Saya sendiri tidak pernah berbicara dengan salah satu manipulator saham hebat yang masih dibicarakan di Wall Street. Saya tidak bermaksud pemimpin; saya maksudkan para manipulator. Mereka semua hidup sebelum zaman saya, meskipun ketika saya pertama kali datang ke New York, James R. Keene, yang terhebat di antara mereka semua , sedang berada di puncak kariernya. Tetapi saya masih muda saat itu, hanya sibuk meniru, di kantor broker terkemuka, kesuksesan yang telah saya raih di tempat-tempat perjudian ilegal di kota asal saya. Dan, saat itu juga, ketika Keene sibuk dengan saham US Steel—karya manipulatifnya yang luar biasa—saya tidak memiliki pengalaman dengan manipulasi, tidak memiliki pengetahuan nyata tentangnya atau tentang nilai atau maknanya, dan, dalam hal ini, tidak terlalu membutuhkan pengetahuan tersebut. Jika saya memikirkannya sama sekali, saya kira saya pasti menganggapnya sebagai bentuk manipulasi yang lebih halus, yang bentuknya yang lebih sederhana adalah trik-trik yang telah dicoba pada saya di tempat-tempat perjudian ilegal. Pembicaraan yang saya dengar sejak itu tentang subjek ini sebagian besar terdiri dari dugaan dan kecurigaan; lebih berupa tebakan daripada analisis cerdas.
Lebih dari satu orang yang mengenalnya dengan baik mengatakan kepada saya bahwa Keene adalah operator paling berani dan paling brilian yang pernah bekerja di Wall Street. Itu berarti banyak, karena ada beberapa pedagang hebat. Nama-nama mereka sekarang hampir terlupakan, tetapi bagaimanapun juga mereka adalah raja di zamannya—untuk sesaat! Mereka diangkat dari ketidakjelasan ke dalam sorotan ketenaran finansial oleh pita ticker—dan pita kertas kecil itu tidak cukup kuat untuk membuat mereka tetap berada di sana cukup lama untuk menjadi tokoh sejarah. Bagaimanapun, Keene adalah manipulator terbaik di zamannya—dan itu adalah hari yang panjang dan mengasyikkan.
Ia memanfaatkan pengetahuannya tentang permainan, pengalamannya sebagai operator, dan bakatnya ketika menjual jasanya kepada saudara-saudara Havemeyer, yang menginginkannya untuk mengembangkan pasar saham Sugar. Saat itu ia sedang bangkrut , jika tidak, ia akan terus berdagang sendiri; dan ia adalah seorang yang sangat lihai! Ia sukses dengan Sugar; menjadikan saham-saham tersebut favorit perdagangan , dan itu membuatnya mudah dijual. Setelah itu, ia berulang kali diminta untuk mengelola pool perdagangan. Saya diberitahu bahwa dalam operasi pool ini ia tidak pernah meminta atau menerima biaya, tetapi membayar bagiannya seperti anggota pool lainnya. Tentu saja, pengelolaan pasar saham sepenuhnya berada di bawah tanggung jawabnya. Seringkali ada pembicaraan tentang pengkhianatan—dari kedua belah pihak. Perseteruannya dengan kelompok Whitney-Ryan muncul dari tuduhan semacam itu. Tidak sulit bagi seorang manipulator untuk disalahpahami oleh rekan-rekannya. Mereka tidak melihat kebutuhannya seperti yang ia sendiri lihat. Saya tahu ini dari pengalaman saya sendiri.
Sangat disayangkan bahwa Keene tidak meninggalkan catatan akurat tentang prestasi terbesarnya—manipulasi saham US Steel yang sukses pada musim semi tahun 1901. Setahu saya, Keene tidak pernah diwawancarai oleh JP Morgan tentang hal itu. Firma Morgan berurusan dengan atau melalui Talbot J. Taylor & Co., di kantor itulah Keene menjadikan kantor pusatnya. Talbot Taylor adalah menantu Keene. Saya yakin bahwa bayaran Keene untuk pekerjaannya terdiri dari kesenangan yang ia peroleh dari pekerjaan tersebut. Bahwa ia menghasilkan jutaan dolar dengan berdagang di pasar yang ia bantu ciptakan pada musim semi itu sudah diketahui umum. Ia mengatakan kepada seorang teman saya bahwa dalam beberapa minggu ia menjual lebih dari tujuh ratus lima puluh ribu saham di pasar terbuka untuk sindikat penjamin emisi. Lumayan jika Anda mempertimbangkan dua hal: Bahwa itu adalah saham baru dan belum teruji dari sebuah perusahaan yang kapitalisasinya lebih besar daripada seluruh utang Amerika Serikat pada saat itu; dan kedua, bahwa orang-orang seperti DG Reid, WB Leeds, saudara-saudara Moore, Henry Phipps, HC Frick dan para taipan baja lainnya juga menjual ratusan ribu saham kepada publik pada waktu yang sama di pasar yang sama yang turut diciptakan oleh Keene.
Tentu saja, kondisi umum mendukungnya . Bukan hanya bisnis sebenarnya, tetapi sentimen dan dukungan finansialnya yang tak terbatas memungkinkan kesuksesannya. Yang kita miliki bukanlah sekadar pasar bullish besar, tetapi ledakan dan kondisi mental yang mungkin tidak akan terlihat lagi. Kepanikan sekuritas yang belum tercerna terjadi kemudian, ketika saham Steel common, yang telah dinaikkan harganya oleh Keene menjadi 55 pada tahun 1901, dijual seharga 10 pada tahun 1903 dan 8⅞ pada tahun 1904.
Kita tidak dapat menganalisis kampanye manipulatif Keene. Buku-bukunya tidak tersedia; catatan yang cukup detail tidak ada. Misalnya, akan menarik untuk melihat bagaimana ia bekerja di Amalgamated Copper. HH Rogers dan William Rockefeller telah mencoba untuk menjual saham surplus mereka di pasar dan gagal. Akhirnya mereka meminta Keene untuk memasarkan lini produk mereka, dan ia setuju. Ingatlah bahwa HH Rogers adalah salah satu pengusaha paling cakap pada zamannya di Wall Street dan William Rockefeller adalah spekulan paling berani dari seluruh kelompok Standard Oil. Mereka memiliki sumber daya yang praktis tak terbatas dan prestise yang besar serta pengalaman bertahun-tahun dalam permainan pasar saham. Namun mereka harus meminta bantuan Keene. Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan kepada Anda bahwa ada beberapa tugas yang membutuhkan spesialis untuk melakukannya. Ini adalah saham yang dipromosikan secara luas, disponsori oleh kapitalis terbesar Amerika, yang tidak dapat dijual kecuali dengan pengorbanan uang dan prestise yang besar. Rogers dan Rockefeller cukup cerdas untuk memutuskan bahwa hanya Keene yang dapat membantu mereka.
Keene langsung mulai bekerja. Ia memiliki pasar bullish untuk dimanfaatkan dan menjual dua ratus dua puluh ribu saham Amalgamated dengan harga sekitar nilai nominal. Setelah ia menjual saham milik orang dalam, publik terus membeli dan harganya naik sepuluh poin. Bahkan, para orang dalam menjadi bullish terhadap saham yang telah mereka jual ketika mereka melihat betapa antusiasnya publik menerimanya. Ada cerita bahwa Rogers sebenarnya menyarankan Keene untuk membeli saham Amalgamated. Hampir tidak masuk akal bahwa Rogers bermaksud untuk menjual sahamnya kepada Keene. Ia adalah orang yang terlalu cerdik untuk tidak tahu bahwa Keene bukanlah domba yang lemah. Keene bekerja seperti biasanya—yaitu, melakukan penjualan besar-besaran saat harga turun setelah kenaikan besar . Tentu saja, langkah taktisnya diarahkan oleh kebutuhannya dan oleh arus kecil yang berubah dari hari ke hari. Di pasar saham, seperti dalam peperangan, penting untuk mengingat perbedaan antara strategi dan taktik.
Salah satu orang kepercayaan Keene—dia adalah pemancing lalat terbaik yang saya kenal—baru-baru ini mengatakan kepada saya bahwa selama kampanye Amalgamated, Keene akan mendapati dirinya hampir kehabisan stok suatu hari—yaitu, kehabisan stok yang terpaksa dia ambil untuk menaikkan harga; dan keesokan harinya dia akan membeli kembali ribuan saham. Pada hari berikutnya, dia akan menjual sisanya. Kemudian dia akan membiarkan pasar begitu saja, untuk melihat bagaimana pasar akan berjalan dengan sendirinya dan juga untuk membiasakannya. Ketika sampai pada pemasaran sebenarnya dari lini produk tersebut , dia melakukan apa yang saya katakan kepada Anda: dia menjualnya saat harga turun. Publik yang berdagang selalu mencari reli, dan, selain itu, ada aksi beli kembali oleh para penjual pendek.
Orang yang paling dekat dengan Keene selama kesepakatan itu mengatakan kepada saya bahwa setelah Keene menjual lini Rogers-Rockefeller seharga sekitar dua puluh atau dua puluh lima juta dolar tunai, Rogers mengiriminya cek sebesar dua ratus ribu dolar. Ini mengingatkan Anda pada istri seorang jutawan yang memberi hadiah lima puluh sen kepada petugas kebersihan di Metropolitan Opera House karena menemukan kalung mutiara senilai seratus ribu dolar. Keene mengirimkan kembali cek tersebut dengan catatan sopan yang mengatakan bahwa dia bukan pialang saham dan bahwa dia senang telah membantu mereka. Mereka menyimpan cek tersebut dan menulis kepadanya bahwa mereka akan senang bekerja sama dengannya lagi. Tak lama setelah itu, HH Rogers memberi Keene tip ramah untuk membeli Amalgamated sekitar 130 dolar!
James R. Keene adalah seorang operator yang brilian! Sekretaris pribadinya memberi tahu saya bahwa ketika pasar berpihak padanya, Tuan Keene mudah marah; dan mereka yang mengenalnya mengatakan bahwa kemarahannya diungkapkan dalam ungkapan-ungkapan sarkastik yang membekas lama dalam ingatan para pendengarnya. Tetapi ketika ia mengalami kerugian, ia berada dalam suasana hati yang terbaik , seorang pria yang berwawasan luas, menyenangkan, pandai berkata-kata, dan menarik.
Ia memiliki kualitas pikiran yang luar biasa, yang biasanya diasosiasikan dengan spekulan sukses di mana pun. Jelas bahwa ia tidak membantah pergerakan pasar. Ia benar-benar pemberani tetapi tidak pernah gegabah. Ia bisa dan memang berbalik arah dalam sekejap, jika ia menyadari bahwa ia salah.
Sejak zamannya, telah terjadi begitu banyak perubahan dalam aturan Bursa Saham dan penegakan aturan lama yang jauh lebih ketat, begitu banyak pajak baru atas penjualan dan keuntungan saham, dan sebagainya, sehingga permainannya tampak berbeda. Perangkat yang dapat digunakan Keene dengan terampil dan menguntungkan tidak dapat lagi dimanfaatkan . Selain itu, kita diyakinkan bahwa moralitas bisnis Wall Street berada pada tingkat yang lebih tinggi. Namun demikian , adil untuk mengatakan bahwa dalam periode mana pun dalam sejarah keuangan kita, Keene akan menjadi manipulator hebat karena ia adalah operator saham yang hebat dan mengetahui permainan spekulasi dari bawah ke atas. Ia mencapai apa yang dilakukannya karena kondisi pada saat itu memungkinkannya untuk melakukannya. Ia akan sama suksesnya dalam usahanya pada tahun 1922 seperti pada tahun 1901 atau pada tahun 1876, ketika ia pertama kali datang ke New York dari California dan menghasilkan sembilan juta dolar dalam dua tahun. Ada orang-orang yang langkahnya jauh lebih cepat daripada massa. Mereka pasti akan memimpin—tidak peduli seberapa banyak massa berubah.
Sebenarnya, perubahannya sama sekali tidak seradikal yang Anda bayangkan. Imbalannya tidak sebesar yang diharapkan, karena ini bukan lagi pekerjaan perintis dan oleh karena itu bayarannya pun tidak sebesar pekerjaan perintis. Tetapi dalam beberapa hal, manipulasi lebih mudah daripada sebelumnya; dalam hal lain jauh lebih sulit daripada di zaman Keene.
Tidak diragukan lagi bahwa periklanan adalah sebuah seni, dan manipulasi adalah seni periklanan melalui media rekaman. Rekaman tersebut harus menceritakan kisah yang ingin dilihat oleh manipulator kepada pembacanya. Semakin benar ceritanya, semakin meyakinkan , dan semakin meyakinkan, semakin baik iklannya. Seorang manipulator saat ini, misalnya, tidak hanya harus membuat saham terlihat kuat tetapi juga membuatnya benar-benar kuat. Oleh karena itu, manipulasi harus didasarkan pada prinsip-prinsip perdagangan yang sehat. Itulah yang membuat Keene menjadi manipulator yang luar biasa ; ia adalah seorang pedagang ulung sejak awal.
Kata "manipulasi" telah terdengar buruk. Kata itu membutuhkan nama samaran. Saya rasa tidak ada yang begitu misterius atau curang tentang proses itu sendiri ketika tujuannya adalah menjual saham dalam jumlah besar, asalkan, tentu saja, operasi tersebut tidak disertai dengan penipuan. Tidak diragukan lagi bahwa seorang manipulator pasti mencari pembelinya di antara para spekulator. Dia beralih ke orang-orang yang mencari keuntungan besar atas modal mereka dan karena itu bersedia mengambil risiko bisnis yang lebih besar dari biasanya. Saya tidak bisa bersimpati pada orang yang, mengetahui hal ini, tetap menyalahkan orang lain atas kegagalannya sendiri untuk mendapatkan uang dengan mudah. Dia adalah orang yang sangat cerdas ketika dia menang. Tetapi ketika dia kehilangan uang, orang lain itu adalah penipu; seorang manipulator! Pada saat-saat seperti itu dan dari bibir seperti itu, kata tersebut menyiratkan penggunaan kartu yang telah ditandai. Tetapi bukan itu masalahnya.
Biasanya tujuan manipulasi adalah untuk mengembangkan daya jual—yaitu, kemampuan untuk menjual blok berukuran wajar dengan harga tertentu kapan saja. Tentu saja, sebuah pool, karena pembalikan kondisi pasar umum, mungkin mendapati dirinya tidak dapat menjual kecuali dengan pengorbanan yang terlalu besar untuk memuaskan. Mereka kemudian dapat memutuskan untuk mempekerjakan seorang profesional, dengan keyakinan bahwa keahlian dan pengalamannya akan memungkinkannya untuk melakukan penarikan yang teratur daripada mengalami kekalahan yang mengerikan.
Anda akan memperhatikan bahwa saya tidak berbicara tentang manipulasi yang dirancang untuk memungkinkan akumulasi saham dalam jumlah besar dengan harga semurah mungkin, seperti, misalnya, dalam pembelian untuk mengendalikan pasar, karena hal ini tidak sering terjadi saat ini.
Ketika Jay Gould ingin mengamankan kendalinya atas Western Union dan memutuskan untuk membeli sejumlah besar saham, Washington E. Connor, yang sudah bertahun-tahun tidak terlihat di lantai Bursa Saham, tiba-tiba muncul secara langsung di Kantor Pos Western Union. Dia mulai menawar Western Union. Para pedagang semuanya tertawa—karena kebodohannya menganggap mereka begitu mudah ditipu—dan mereka dengan senang hati menjual semua saham yang ingin dibelinya. Itu adalah trik yang terlalu kasar, untuk berpikir dia bisa menaikkan harga dengan bertindak seolah-olah Tuan Gould ingin membeli Western Union. Apakah itu manipulasi? Saya rasa saya hanya bisa menjawabnya dengan mengatakan "Tidak; dan ya!"
Dalam sebagian besar kasus, tujuan manipulasi adalah, seperti yang saya katakan, untuk menjual saham kepada publik dengan harga terbaik. Ini bukan hanya soal penjualan tetapi juga distribusi. Jelas lebih baik dalam segala hal jika suatu saham dimiliki oleh seribu orang daripada oleh satu orang—lebih baik untuk pasar saham tersebut. Jadi, bukan hanya penjualan dengan harga yang baik tetapi juga karakter distribusi yang harus dipertimbangkan oleh seorang manipulator.
Tidak ada gunanya menaikkan harga hingga level yang sangat tinggi jika Anda tidak dapat membujuk publik untuk membelinya nanti. Setiap kali manipulator yang tidak berpengalaman mencoba menjual di puncak harga dan gagal, para veteran terlihat sangat bijak dan mengatakan bahwa Anda dapat membawa kuda ke air tetapi Anda tidak dapat membuatnya minum. Sungguh jahat! Sebenarnya, ada baiknya mengingat sebuah aturan manipulasi, aturan yang diketahui dengan baik oleh Keene dan para pendahulunya yang cakap. Aturannya adalah: Saham dimanipulasi hingga titik tertinggi yang mungkin dan kemudian dijual kepada publik saat harganya turun .
Mari kita mulai dari awal. Anggaplah ada seseorang—sindikat penjamin emisi, kelompok investor, atau individu—yang memiliki sejumlah saham yang ingin dijual dengan harga terbaik. Saham tersebut terdaftar di Bursa Efek New York. Tempat terbaik untuk menjualnya adalah pasar terbuka, dan pembeli terbaik adalah masyarakat umum. Negosiasi penjualan berada di bawah tanggung jawab seseorang. Ia—atau beberapa rekan kerjanya saat ini atau sebelumnya—telah mencoba menjual saham tersebut di Bursa Efek dan tidak berhasil. Ia—atau segera menjadi—cukup familiar dengan operasi pasar saham untuk menyadari bahwa dibutuhkan lebih banyak pengalaman dan kemampuan yang lebih besar untuk pekerjaan tersebut daripada yang dimilikinya. Ia mengenal secara pribadi atau melalui desas-desus beberapa orang yang telah berhasil dalam menangani transaksi serupa, dan ia memutuskan untuk memanfaatkan keahlian profesional mereka. Ia mencari salah satu dari mereka seperti ia mencari dokter jika sakit atau insinyur jika membutuhkan ahli semacam itu.
Misalkan dia pernah mendengar tentang saya sebagai orang yang memahami seluk-beluknya. Nah, saya kira dia akan berusaha mencari tahu sebanyak mungkin tentang saya. Kemudian dia mengatur wawancara, dan pada waktunya datang ke kantor saya.
Tentu saja, kemungkinan besar saya tahu tentang saham itu dan apa yang diwakilinya. Sudah menjadi tugas saya untuk mengetahuinya. Itulah cara saya mencari nafkah. Tamu saya memberi tahu saya apa yang dia dan rekan-rekannya ingin lakukan, dan meminta saya untuk menangani kesepakatan tersebut.
Kemudian giliran saya untuk berbicara. Saya meminta informasi apa pun yang saya anggap perlu untuk memberi saya pemahaman yang jelas tentang apa yang diminta untuk saya lakukan. Saya menentukan nilai dan memperkirakan kemungkinan pasar dari saham tersebut. Hal itu, dan pemahaman saya tentang kondisi saat ini, pada gilirannya membantu saya untuk mengukur kemungkinan keberhasilan operasi yang diusulkan.
Jika informasi yang saya miliki cenderung mengarah pada hal yang menguntungkan Saya menerima tawaran tersebut dan langsung memberitahunya apa syarat dan ketentuan jasa saya. Jika dia juga menerima syarat dan ketentuan saya—honorarium dan persyaratannya—saya akan segera memulai pekerjaan saya.
Saya biasanya meminta dan menerima opsi beli (call option) untuk sejumlah saham. Saya selalu menekankan opsi beli bertahap karena dianggap paling adil bagi semua pihak. Harga opsi beli dimulai sedikit di bawah harga pasar yang berlaku dan terus naik; misalnya, saya menerima opsi beli untuk seratus ribu saham dan harga saham saat ini adalah 40. Saya mulai dengan opsi beli untuk beberapa ribu saham dengan harga 35, kemudian 37, 40, 45, 50, dan seterusnya hingga 75 atau 80.
Jika sebagai hasil dari pekerjaan profesional saya—manipulasi saya—harga naik, dan jika pada level tertinggi ada permintaan yang baik untuk saham tersebut sehingga saya dapat menjual blok saham dalam jumlah yang wajar, tentu saja saya akan menarik kembali saham tersebut. Saya menghasilkan uang; tetapi klien saya juga menghasilkan uang. Ini memang seharusnya demikian. Jika keahlian saya adalah yang mereka bayar, mereka seharusnya mendapatkan nilai yang sepadan. Tentu saja, ada kalanya suatu portofolio dapat ditutup dengan kerugian, tetapi itu jarang terjadi, karena saya tidak akan melakukan pekerjaan tersebut kecuali saya yakin akan mendapatkan keuntungan. Tahun ini saya kurang beruntung dalam satu atau dua transaksi, dan saya tidak mendapatkan keuntungan. Ada alasannya, tetapi itu adalah cerita lain, yang akan diceritakan nanti—mungkin.
Langkah pertama dalam pergerakan bullish pada suatu saham adalah mengiklankan fakta bahwa sedang terjadi pergerakan bullish. Kedengarannya konyol, bukan? Nah, pikirkan sejenak. Itu tidak sekonyol kedengarannya, bukan? Cara paling efektif untuk mengiklankan apa yang sebenarnya merupakan niat mulia Anda adalah dengan membuat saham tersebut aktif dan kuat. Pada akhirnya, agen publisitas terbesar di dunia adalah ticker, dan media periklanan terbaik adalah tape . Saya tidak perlu menerbitkan literatur apa pun untuk klien saya. Saya tidak perlu memberi tahu pers harian tentang nilai saham atau bekerja untuk ulasan keuangan untuk pemberitahuan tentang prospek perusahaan. Saya juga tidak perlu mendapatkan pengikut. Saya mencapai semua hal yang sangat diinginkan ini hanya dengan membuat saham tersebut aktif. Ketika ada aktivitas, ada permintaan sinkron untuk penjelasan ; dan itu berarti, tentu saja, bahwa alasan yang diperlukan—untuk publikasi—tersedia dengan sendirinya tanpa bantuan sedikit pun dari saya.
Aktivitas adalah satu-satunya yang diminta oleh para trader di lantai bursa. Mereka akan membeli atau menjual saham apa pun di level berapa pun asalkan ada pasar bebas untuk itu. Mereka akan memperdagangkan ribuan saham di mana pun mereka melihat aktivitas, dan kapasitas agregat mereka sangat besar. Tak pelak lagi, mereka merupakan kelompok pembeli pertama bagi manipulator. Mereka akan mengikuti Anda sampai ke atas dan dengan demikian mereka sangat membantu di semua tahapan operasi. Saya memahami bahwa James R. Keene biasanya mempekerjakan para trader paling aktif di lantai bursa, baik untuk menyembunyikan sumber manipulasi maupun karena ia tahu bahwa mereka adalah penyebar informasi bisnis dan penyebar tip terbaik. Ia sering memberi mereka instruksi—instruksi verbal—di atas harga pasar, sehingga mereka dapat melakukan pekerjaan yang bermanfaat sebelum mereka dapat menguangkan keuntungan. Ia membuat mereka mendapatkan keuntungan mereka. Untuk mendapatkan pengikut profesional, saya sendiri tidak pernah perlu melakukan lebih dari sekadar membuat saham aktif. Trader tidak meminta lebih. Tentu saja, penting untuk diingat bahwa para profesional di lantai bursa ini membeli saham dengan tujuan menjualnya dengan keuntungan. Mereka tidak bersikeras agar keuntungannya besar; tetapi keuntungannya harus cepat.
Saya mengaktifkan saham tersebut untuk menarik perhatian para spekulator, dengan alasan yang telah saya berikan. Saya membelinya dan menjualnya, dan para trader mengikuti. Tekanan jual cenderung tidak kuat jika seseorang memiliki saham spekulatif yang dipegang erat—dalam bentuk call option—sebanyak yang saya inginkan. Oleh karena itu, pembelian lebih dominan daripada penjualan, dan publik mengikuti arahan bukan dari manipulator, melainkan dari para trader di ruang perdagangan. Publik datang sebagai pembeli. Permintaan yang sangat diinginkan ini saya penuhi—yaitu, saya menjual saham secara keseluruhan. Jika permintaan sesuai dengan yang seharusnya, maka akan menyerap lebih banyak saham daripada jumlah saham yang terpaksa saya kumpulkan pada tahap awal manipulasi; dan ketika ini terjadi , saya menjual saham secara short—yaitu, secara teknis. Dengan kata lain, saya menjual lebih banyak saham daripada yang sebenarnya saya miliki. Sangat aman bagi saya untuk melakukan hal itu karena saya sebenarnya menjual melawan call option saya. Tentu saja, ketika permintaan dari publik melemah, saham berhenti naik. Kemudian saya menunggu.
Misalnya, anggaplah saham tersebut telah berhenti naik. Kemudian datang hari yang buruk. Seluruh pasar mungkin mengembangkan kecenderungan reaksioner atau beberapa pedagang yang jeli mungkin menyadari bahwa tidak ada pesanan pembelian yang signifikan untuk saham saya, dan dia menjualnya, dan rekan-rekannya mengikutinya. Apa pun alasannya, saham saya mulai turun. Nah, saya mulai membelinya. Saya memberikan dukungan yang seharusnya diterima saham jika saham tersebut memiliki reputasi baik di mata para sponsornya. Dan lebih dari itu: saya mampu mendukungnya tanpa mengakumulasikannya—yaitu, tanpa meningkatkan jumlah yang harus saya jual nanti. Perhatikan bahwa saya melakukan ini tanpa mengurangi sumber daya keuangan saya. Tentu saja, yang sebenarnya saya lakukan adalah menutup saham yang saya jual pendek pada harga yang lebih tinggi ketika permintaan dari publik atau dari para pedagang atau dari keduanya memungkinkan saya untuk melakukannya. Selalu baik untuk menjelaskan kepada para pedagang—dan juga kepada publik—bahwa ada permintaan untuk saham yang sedang turun. Hal itu cenderung mencegah aksi jual pendek yang sembrono oleh para profesional dan likuidasi oleh para pemegang saham yang ketakutan—yaitu penjualan yang biasanya Anda lihat ketika suatu saham semakin melemah, yang pada gilirannya merupakan apa yang terjadi pada saham ketika tidak mendapat dukungan. Pembelian untuk menutupi kerugian ini merupakan apa yang saya sebut sebagai proses stabilisasi .
Saat pasar melebar, tentu saja saya menjual saham saat harganya naik, tetapi tidak pernah cukup untuk menghentikan kenaikan tersebut. Ini sesuai dengan rencana stabilisasi saya . Jelas bahwa semakin banyak saham yang saya jual saat kenaikan yang wajar dan teratur, semakin saya mendorong para spekulator konservatif, yang jumlahnya lebih banyak daripada para trader yang gegabah; dan selain itu, semakin banyak dukungan yang dapat saya berikan kepada saham tersebut pada hari-hari lemah yang tak terhindarkan. Dengan selalu melakukan short selling, saya selalu berada dalam posisi untuk mendukung saham tanpa membahayakan diri saya sendiri. Biasanya saya memulai penjualan pada harga yang akan menunjukkan keuntungan bagi saya. Tetapi saya sering menjual tanpa mendapatkan keuntungan, hanya untuk menciptakan atau meningkatkan apa yang dapat saya sebut sebagai daya beli tanpa risiko. Bisnis saya bukan hanya untuk menaikkan harga atau menjual sejumlah besar saham untuk klien, tetapi juga untuk menghasilkan uang bagi diri saya sendiri. Itulah mengapa saya tidak meminta klien saya untuk membiayai operasi saya. Biaya saya bergantung pada keberhasilan saya.
Tentu saja, apa yang telah saya uraikan bukanlah praktik saya yang tetap. Saya tidak memiliki dan tidak menganut sistem yang kaku. Saya memodifikasi syarat dan ketentuan saya sesuai dengan keadaan.
Saham yang ingin didistribusikan harus dimanipulasi hingga titik tertinggi yang mungkin dan kemudian dijual. Saya ulangi ini karena ini fundamental dan karena publik tampaknya percaya bahwa penjualan dilakukan di puncak. Terkadang saham stagnan, seolah-olah tidak naik. Saat itulah waktu yang tepat untuk menjual. Harga secara alami akan turun lebih jauh dari yang Anda inginkan saat Anda menjual, tetapi Anda umumnya dapat memulihkannya. Selama saham yang saya manipulasi naik saat saya membelinya, saya tahu saya beruntung, dan jika perlu saya membelinya dengan percaya diri dan menggunakan uang saya sendiri tanpa rasa takut—persis seperti yang saya lakukan pada saham lain yang berperilaku sama. Itu adalah garis resistensi terendah. Anda ingat teori perdagangan saya tentang garis itu, bukan? Nah, ketika garis harga resistensi terendah terbentuk, saya mengikutinya, bukan karena saya memanipulasi saham tertentu pada saat tertentu, tetapi karena saya adalah operator saham setiap saat.
Ketika pembelian saya tidak menaikkan harga saham, saya berhenti membeli dan kemudian mulai menjualnya; dan itulah yang akan saya lakukan dengan saham yang sama jika saya tidak sedang memanipulasinya. Pemasaran utama saham, seperti yang Anda ketahui, dilakukan saat harganya turun. Sungguh menakjubkan betapa banyak saham yang dapat disingkirkan seseorang saat harganya menurun.
Saya ulangi bahwa selama manipulasi, saya tidak pernah lupa bahwa saya adalah seorang pedagang saham. Masalah saya sebagai manipulator, pada akhirnya, sama dengan masalah yang saya hadapi sebagai operator. Semua manipulasi berakhir ketika manipulator tidak dapat membuat saham bertindak sesuai keinginannya. Ketika saham yang Anda manipulasi tidak bertindak sebagaimana mestinya, berhentilah. Jangan berdebat dengan pergerakan harga. Jangan berusaha untuk menarik kembali keuntungan. Berhentilah selagi masih menguntungkan—dan murah.