Pengamat pasar saham rata-rata —atau, seperti yang dulu disebut, "cacing pita"—saya duga, seringkali salah arah karena spesialisasi yang berlebihan, bukan karena hal lain. Ini berarti inelastisitas yang sangat mahal. Lagipula, permainan spekulasi bukanlah sepenuhnya matematika atau aturan baku, betapapun kaku hukum utamanya. Bahkan dalam pembacaan pergerakan harga saham saya, ada sesuatu yang lebih dari sekadar aritmatika. Ada yang saya sebut perilaku suatu saham, tindakan yang memungkinkan Anda untuk menilai apakah saham tersebut akan bergerak sesuai dengan preseden yang telah Anda amati. Jika suatu saham tidak bertindak dengan benar, jangan sentuh; karena, karena tidak dapat mengetahui secara pasti apa yang salah, Anda tidak dapat mengetahui ke mana arahnya. Tidak ada diagnosis, tidak ada prognosis. Tidak ada prognosis, tidak ada keuntungan.
Mengamati perilaku suatu saham dan mempelajari kinerja masa lalunya adalah hal yang sangat kuno. Ketika saya pertama kali datang ke New York, ada kantor pialang tempat seorang pria Prancis biasa berbicara tentang grafiknya. Awalnya saya mengira dia semacam hewan peliharaan aneh yang dipelihara oleh perusahaan karena mereka ramah. Kemudian saya mengetahui bahwa dia adalah pembicara yang persuasif dan sangat mengesankan. Dia mengatakan bahwa satu-satunya hal yang tidak berbohong karena memang tidak mungkin berbohong adalah matematika. Dengan menggunakan kurvanya, dia dapat meramalkan pergerakan pasar. Dia juga dapat menganalisisnya , dan menjelaskan, misalnya, mengapa Keene melakukan hal yang benar dalam manipulasi saham Atchison preferred bull-nya yang terkenal, dan kemudian mengapa dia salah dalam investasi Southern Pacific pool-nya. Pada berbagai waktu, satu atau dua pedagang profesional mencoba sistem pria Prancis itu—dan kemudian kembali ke metode lama mereka yang tidak ilmiah untuk mencari nafkah. Sistem coba-coba mereka lebih murah, kata mereka. Saya mendengar bahwa orang Prancis itu mengatakan Keene mengakui bahwa grafik tersebut 100 persen benar tetapi mengklaim bahwa metode tersebut terlalu lambat untuk penggunaan praktis di pasar yang aktif.
Dahulu ada sebuah kantor yang menyimpan grafik pergerakan harga harian. Grafik itu menunjukkan sekilas apa yang telah dilakukan setiap saham selama berbulan-bulan. Dengan membandingkan kurva individual dengan kurva pasar umum dan mengingat aturan-aturan tertentu, pelanggan dapat mengetahui apakah saham yang mereka beli berdasarkan rekomendasi yang tidak ilmiah memang layak mengalami kenaikan. Mereka menggunakan grafik tersebut sebagai semacam pemberi tips tambahan. Saat ini ada banyak sekali perusahaan komisi tempat Anda dapat menemukan grafik perdagangan. Grafik-grafik tersebut sudah jadi dari kantor para ahli statistik dan mencakup tidak hanya saham tetapi juga komoditas.
Saya harus mengatakan bahwa grafik membantu mereka yang dapat membacanya, atau lebih tepatnya, mereka yang dapat memahami apa yang mereka baca. Namun, pembaca grafik rata-rata cenderung terobsesi dengan gagasan bahwa penurunan dan puncak serta pergerakan primer dan sekunder adalah semua yang ada dalam spekulasi saham. Jika ia memaksakan kepercayaan dirinya hingga batas logisnya, ia pasti akan bangkrut. Ada seorang pria yang sangat cakap, mantan mitra dari sebuah perusahaan Bursa Saham terkenal, yang sebenarnya adalah seorang ahli matematika terlatih. Ia lulusan sekolah teknik terkenal. Ia merancang grafik berdasarkan studi yang sangat cermat dan teliti tentang perilaku harga di banyak pasar—saham, obligasi, gandum, kapas, uang, dan sebagainya. Ia menelusuri kembali bertahun-tahun dan melacak korelasi dan pergerakan musiman—oh, semuanya. Ia menggunakan grafiknya dalam perdagangan sahamnya selama bertahun-tahun. Yang sebenarnya ia lakukan adalah memanfaatkan beberapa perhitungan rata-rata yang sangat cerdas. Mereka mengatakan kepada saya bahwa ia menang secara teratur—sampai Perang Dunia menghancurkan semua preseden. Saya mendengar bahwa ia dan pengikutnya yang banyak kehilangan jutaan sebelum mereka berhenti. Namun, bahkan perang dunia pun tidak dapat mencegah pasar saham menjadi pasar bullish ketika kondisinya bullish, atau pasar bearish ketika kondisinya bearish. Dan yang perlu diketahui seseorang untuk menghasilkan uang hanyalah menilai kondisi pasar.
Saya tidak bermaksud menyimpang dari topik seperti itu, tetapi saya tidak bisa menahan diri ketika mengingat beberapa tahun pertama saya di Wall Street. Sekarang saya tahu apa yang tidak saya ketahui saat itu, dan saya memikirkan kesalahan-kesalahan akibat ketidaktahuan saya karena kesalahan-kesalahan itulah yang dilakukan oleh spekulan saham rata-rata setiap tahunnya.
Setelah kembali ke New York untuk mencoba ketiga kalinya mengalahkan pasar di sebuah bursa saham, saya cukup aktif berdagang. Saya tidak berharap akan sebaik di bursa saham spekulatif, tetapi saya pikir setelah beberapa waktu saya akan jauh lebih baik karena saya mampu memasang taruhan yang jauh lebih besar. Namun, sekarang saya menyadari bahwa masalah utama saya adalah kegagalan saya untuk memahami perbedaan penting antara perjudian saham dan spekulasi saham. Meskipun demikian, berkat pengalaman tujuh tahun saya dalam membaca pergerakan pasar dan bakat alami tertentu dalam permainan ini, taruhan saya memang menghasilkan bukan kekayaan, tetapi tingkat bunga yang sangat tinggi. Saya menang dan kalah seperti sebelumnya, tetapi secara keseluruhan saya menang. Semakin banyak yang saya hasilkan, semakin banyak yang saya belanjakan. Ini adalah pengalaman umum bagi kebanyakan orang. Tidak, bukan hanya bagi mereka yang mencari uang mudah, tetapi bagi setiap manusia yang bukan budak naluri menimbun. Beberapa orang, seperti Russell Sage, memiliki naluri menghasilkan uang dan menimbun uang yang sama-sama berkembang dengan baik, dan tentu saja mereka meninggal dalam keadaan sangat kaya.
Permainan mengalahkan pasar adalah satu-satunya hal yang menarik minat saya dari jam sepuluh sampai jam tiga setiap hari, dan setelah jam tiga, permainan menjalani hidup saya. Jangan salah paham. Saya tidak pernah membiarkan kesenangan mengganggu bisnis. Ketika saya kalah, itu karena saya salah dan bukan karena saya menderita akibat pemborosan atau kelebihan. Tidak pernah ada saraf yang tegang atau anggota tubuh yang gemetar karena minuman keras yang merusak permainan saya. Saya tidak mampu membeli apa pun yang membuat saya merasa tidak bugar secara fisik dan mental. Bahkan sekarang pun saya biasanya sudah tidur jam sepuluh. Sebagai seorang pemuda, saya tidak pernah begadang, karena saya tidak dapat menjalankan bisnis dengan baik jika kurang tidur. Saya lebih untung daripada impas dan itulah mengapa saya tidak berpikir perlu untuk menghilangkan hal-hal baik dalam hidup. Pasar selalu ada untuk menyediakannya. Saya memperoleh kepercayaan diri yang datang kepada seseorang dari sikap profesional yang tidak memihak terhadap metodenya sendiri dalam mencari nafkah.
Perubahan pertama yang saya lakukan dalam permainan saya adalah soal waktu. Saya tidak bisa menunggu sampai peluang pasti datang dan kemudian mengambil satu atau dua poin darinya seperti yang bisa saya lakukan di bursa saham biasa. Saya harus mulai jauh lebih awal jika ingin menangkap pergerakan di kantor Fullerton. Dengan kata lain, saya harus mempelajari apa yang akan terjadi; mengantisipasi pergerakan saham. Kedengarannya sangat biasa, tetapi Anda tahu maksud saya. Perubahan sikap saya sendiri terhadap permainan itulah yang sangat penting bagi saya. Itu mengajari saya, sedikit demi sedikit, perbedaan mendasar antara bertaruh pada fluktuasi dan mengantisipasi kenaikan dan penurunan yang tak terhindarkan, antara berjudi dan berspekulasi.
Saya harus mempelajari pasar saham lebih jauh dari satu jam sebelumnya—sesuatu yang tidak akan pernah saya pelajari di bursa saham terbesar di dunia sekalipun. Saya tertarik pada laporan perdagangan, pendapatan kereta api, dan statistik keuangan dan komersial. Tentu saja saya senang melakukan trading besar-besaran dan mereka memanggil saya Si Bocah Penjudi; tetapi saya juga suka mempelajari pergerakan pasar. Saya tidak pernah menganggap sesuatu itu menjengkelkan jika itu membantu saya untuk melakukan trading dengan lebih cerdas. Sebelum saya dapat memecahkan suatu masalah , saya harus menyatakannya pada diri sendiri. Ketika saya pikir saya telah menemukan solusinya, saya harus membuktikan bahwa saya benar. Saya hanya tahu satu cara untuk membuktikannya; dan itu adalah, dengan uang saya sendiri.
Selambat apa pun kemajuan saya sekarang, saya rasa saya belajar secepat mungkin, mengingat saya menghasilkan uang secara keseluruhan. Jika saya lebih sering kalah, mungkin itu akan mendorong saya untuk belajar lebih berkelanjutan. Saya pasti akan menemukan lebih banyak kesalahan. Tetapi saya tidak yakin berapa nilai pasti dari kerugian tersebut, karena jika saya kalah lebih banyak, saya akan kekurangan uang untuk menguji peningkatan dalam metode perdagangan saya.
Saat mempelajari strategi taruhan saya yang berhasil di kantor Fullerton, saya menemukan bahwa meskipun saya seringkali 100 persen tepat dalam memprediksi pasar—yaitu, dalam diagnosis saya terhadap kondisi dan tren umum—saya tidak menghasilkan uang sebanyak yang seharusnya saya dapatkan berdasarkan ketepatan prediksi pasar saya. Mengapa demikian?
Ada banyak hal yang bisa dipelajari dari kemenangan sebagian maupun dari kekalahan.
Misalnya, saya sudah optimis sejak awal pasar bullish, dan saya mendukung pendapat saya dengan membeli saham. Kenaikan pun terjadi, seperti yang telah saya prediksi dengan jelas. Sejauh ini, semuanya baik-baik saja. Tapi apa lagi yang saya lakukan? Saya mendengarkan para pakar dan menahan sifat impulsif masa muda saya. Saya memutuskan untuk bijak dan bermain hati-hati, konservatif. Semua orang tahu bahwa cara untuk melakukan itu adalah dengan mengambil keuntungan dan membeli kembali saham saat terjadi reaksi. Dan itulah tepatnya yang saya lakukan, atau lebih tepatnya yang saya coba lakukan; karena saya sering mengambil keuntungan dan menunggu reaksi yang tidak pernah datang. Dan saya melihat saham saya naik sepuluh poin lagi dan saya duduk di sana dengan keuntungan empat poin saya yang aman di kantong konservatif saya. Mereka bilang Anda tidak akan pernah miskin dengan mengambil keuntungan. Tidak, Anda tidak akan miskin. Tetapi Anda juga tidak akan kaya dengan mengambil keuntungan empat poin di pasar bullish.
Seharusnya saya menghasilkan dua puluh ribu dolar , tetapi saya hanya menghasilkan dua ribu dolar. Itulah akibat dari sikap konservatif saya. Kira-kira pada saat saya menyadari betapa kecilnya persentase penghasilan yang seharusnya saya dapatkan, saya menemukan hal lain, yaitu bahwa orang-orang yang mudah tertipu berbeda satu sama lain menurut tingkat pengalaman mereka.
Si pemula tidak tahu apa-apa, dan semua orang, termasuk dirinya sendiri, mengetahuinya. Tetapi si pemula, atau tingkat kedua, mengira dirinya tahu banyak dan membuat orang lain merasa demikian juga. Dia adalah si bodoh yang berpengalaman, yang telah mempelajari—bukan pasar itu sendiri tetapi beberapa komentar tentang pasar yang dibuat oleh si bodoh tingkat yang lebih tinggi. Si bodoh tingkat kedua tahu bagaimana menghindari kehilangan uangnya dengan beberapa cara yang juga dialami oleh pemula. Si bodoh setengah berpengalaman inilah , bukan si bodoh 100 persen, yang merupakan penopang utama perusahaan komisi sepanjang tahun. Dia bertahan sekitar tiga setengah tahun rata-rata, dibandingkan dengan satu musim dari tiga hingga tiga puluh minggu, yang merupakan kehidupan Wall Street yang biasa dialami oleh pelaku pertama kali. Tentu saja si bodoh setengah berpengalaman inilah yang selalu mengutip pepatah perdagangan terkenal dan berbagai aturan permainan. Dia tahu semua larangan yang pernah keluar dari bibir bijak para veteran—kecuali yang utama, yaitu: Jangan jadi orang bodoh!
Si bodoh ini adalah tipe orang yang mengira dirinya sudah dewasa karena suka membeli saat harga turun. Dia menunggu penurunan harga. Dia mengukur peluangnya berdasarkan jumlah poin penurunan harga dari puncak. Di pasar bullish besar, si bodoh yang benar-benar tidak tahu aturan dan preseden, membeli secara membabi buta karena berharap secara membabi buta. Dia menghasilkan sebagian besar uang—sampai salah satu reaksi pasar yang sehat mengambilnya darinya dalam sekejap. Tetapi si bodoh yang berhati-hati ini melakukan apa yang saya lakukan ketika saya pikir saya bermain dengan cerdas—menurut kecerdasan orang lain. Saya tahu saya perlu mengubah metode trading saya dan saya pikir saya sedang menyelesaikan masalah saya dengan perubahan apa pun, terutama perubahan yang menilai nilai emas tinggi menurut para trader berpengalaman di antara pelanggan.
Kebanyakan—sebut saja pelanggan —sama saja. Sangat sedikit yang bisa dengan jujur mengatakan bahwa Wall Street tidak berutang uang kepada mereka. Di Fullerton's, ada kerumunan orang biasa. Semua kalangan! Nah, ada satu orang tua yang tidak seperti yang lain. Pertama, dia jauh lebih tua. Hal lain adalah dia tidak pernah menawarkan nasihat dan tidak pernah membual tentang kemenangannya. Dia sangat pandai mendengarkan orang lain dengan saksama. Dia tampaknya tidak terlalu tertarik untuk mendapatkan tips—artinya, dia tidak pernah bertanya kepada orang yang berbicara apa yang telah mereka dengar atau apa yang mereka ketahui. Tetapi ketika seseorang memberinya tips, dia selalu berterima kasih kepada pemberi tips dengan sangat sopan. Terkadang dia berterima kasih lagi kepada pemberi tips—ketika tipsnya ternyata benar. Tetapi jika salah, dia tidak pernah mengeluh, sehingga tidak ada yang bisa tahu apakah dia mengikutinya atau membiarkannya begitu saja. Sudah menjadi legenda di kantor bahwa si tua penipu itu kaya dan bisa bermain judi dengan sangat baik. Tetapi dia tidak banyak menyumbangkan komisi kepada perusahaan; setidaknya tidak yang bisa dilihat orang lain. Namanya Partridge, tetapi mereka menjulukinya Turkey di belakangnya, karena dadanya sangat tebal dan dia punya kebiasaan berjalan dengan angkuh di berbagai ruangan, dengan ujung dagunya bertumpu pada dadanya.
Para pelanggan, yang semuanya ingin didorong dan dipaksa melakukan sesuatu agar bisa menyalahkan orang lain atas kegagalan, biasanya pergi ke Partridge tua dan menceritakan apa yang disarankan oleh teman dari teman seorang informan kepada mereka tentang saham tertentu. Mereka akan menceritakan apa yang belum mereka lakukan dengan informasi tersebut sehingga dia akan memberi tahu mereka apa yang seharusnya mereka lakukan. Tetapi, baik informasi yang mereka terima adalah untuk membeli atau menjual, jawaban orang tua itu selalu sama.
Pelanggan itu akan menyelesaikan cerita tentang kebingungannya dan kemudian bertanya: "Menurut Anda, apa yang harus saya lakukan?"
Si Kalkun Tua akan memiringkan kepalanya ke samping, mengamati pelanggan lain dengan senyum kebapakan, dan akhirnya dia akan berkata dengan sangat mengesankan, "Anda tahu, ini pasar bullish!"
Berkali-kali saya mendengar dia berkata, "Nah, ini pasar bullish, lho!" seolah-olah dia sedang memberikan jimat tak ternilai harganya yang terbungkus dalam polis asuransi kecelakaan senilai jutaan dolar. Dan tentu saja saya tidak mengerti maksudnya.
Suatu hari seorang pria bernama Elmer Harwood bergegas masuk ke kantor, menuliskan pesanan, dan memberikannya kepada petugas. Kemudian dia bergegas ke tempat Tuan Partridge sedang mendengarkan dengan sopan cerita John Fanning tentang saat dia mendengar Keene memberi pesanan kepada salah satu pialangnya dan yang didapatkan John hanyalah tiga poin dari seratus saham, dan tentu saja saham itu harus naik dua puluh empat poin dalam tiga hari tepat setelah John menjualnya. Ini setidaknya keempat kalinya John menceritakan kisah menyedihkan itu kepadanya, tetapi Tuan Partridge tersenyum simpatik seolah-olah itu adalah pertama kalinya dia mendengarnya.
Nah, Elmer menghampiri lelaki tua itu dan, tanpa sepatah kata pun permintaan maaf kepada John Fanning, berkata kepada Turkey, “Tuan Partridge, saya baru saja menjual Climax Motors saya. Orang-orang saya mengatakan bahwa pasar berhak untuk bereaksi dan bahwa saya akan dapat membelinya kembali dengan harga lebih murah. Jadi sebaiknya Anda melakukan hal yang sama. Itu pun jika Anda masih memilikinya.”
Elmer menatap curiga pada pria yang kepadanya ia memberikan tip awal untuk membeli barang. Pemberi tip amatir, atau yang tidak berdasar, selalu berpikir bahwa ia memiliki penerima tipnya sepenuhnya, bahkan sebelum ia tahu bagaimana tip itu akan berakhir.
“Ya, Tuan Harwood, saya masih memilikinya. Tentu saja!” kata Turkey dengan penuh syukur. Sungguh baik hati Elmer mengingat orang tua itu.
“Nah, sekaranglah saatnya untuk mengambil keuntungan dan masuk lagi saat harga turun berikutnya,” kata Elmer, seolah-olah dia baru saja membuat slip setoran untuk lelaki tua itu. Karena gagal melihat rasa terima kasih yang antusias di wajah penerima manfaat, Elmer melanjutkan: “Saya baru saja menjual semua saham yang saya miliki!”
Dari suara dan tingkah lakunya , Anda mungkin akan memperkirakan secara konservatif jumlahnya mencapai sepuluh ribu lembar saham.
Namun Tuan Partridge menggelengkan kepalanya dengan menyesal dan merengek, “Tidak! Tidak! Saya tidak bisa melakukan itu!”
“Apa?” teriak Elmer.
“Aku benar-benar tidak bisa!” kata Tuan Partridge. Dia sedang dalam masalah besar.
“Bukankah aku sudah memberimu tip untuk membelinya?”
“Anda memang melakukannya, Tuan Harwood, dan saya sangat berterima kasih kepada Anda. Sungguh, saya sangat berterima kasih, Tuan. Tapi——”
“Tunggu dulu! Biar saya bicara! Dan bukankah saham itu naik tujuh poin dalam sepuluh hari? Benar kan?”
“Memang benar, dan aku sangat berterima kasih padamu, anakku sayang. Tapi aku tidak terpikir untuk menjual saham itu.”
“Kau tidak bisa?” tanya Elmer, mulai terlihat ragu. Sudah menjadi kebiasaan kebanyakan pemberi tip untuk juga menerima tip.
“Kenapa tidak?” Dan Elmer mendekat.
“Wah, ini kan pasar bullish!” Kata lelaki tua itu seolah-olah dia sudah memberikan penjelasan panjang dan rinci.
“Tidak apa-apa,” kata Elmer, tampak marah karena kekecewaannya. “Aku tahu ini pasar bullish sama sepertimu. Tapi sebaiknya kau berikan sahammu itu kepada mereka dan beli kembali saat terjadi reaksi pasar. Dengan begitu, kau bisa mengurangi biaya untuk dirimu sendiri.”
“Anakku sayang,” kata Partridge tua dengan sangat sedih — “ anakku sayang, jika aku menjual saham itu sekarang, aku akan kehilangan posisiku; lalu di mana aku akan berada ?”
Elmer Harwood mengangkat kedua tangannya, menggelengkan kepalanya, dan berjalan menghampiriku untuk meminta simpati: “Bisakah kau mengalahkannya?” tanyanya kepadaku dengan suara berbisik. “Aku bertanya padamu!”
Saya tidak mengatakan apa-apa. Lalu dia melanjutkan: “Saya memberinya tip tentang Climax Motors. Dia membeli lima ratus saham. Dia mendapat keuntungan tujuh poin dan saya menyarankannya untuk keluar dan membelinya kembali saat terjadi reaksi yang sudah lama ditunggu-tunggu. Dan apa yang dia katakan ketika saya memberitahunya? Dia bilang kalau dia menjual , dia akan kehilangan pekerjaannya. Apa yang kamu tahu tentang itu?”
“Maafkan saya, Tuan Harwood; saya tidak mengatakan saya akan kehilangan pekerjaan saya,” sela Turkey tua. “Saya mengatakan saya akan kehilangan posisi saya. Dan ketika Anda sudah setua saya dan telah melewati banyak masa booming dan kepanikan seperti saya, Anda akan tahu bahwa kehilangan posisi adalah sesuatu yang tidak mampu ditanggung siapa pun; bahkan John D. Rockefeller pun tidak. Saya harap saham akan bereaksi dan Anda dapat membeli kembali saham Anda dengan konsesi yang besar, Tuan. Tetapi saya sendiri hanya dapat berdagang sesuai dengan pengalaman bertahun-tahun. Saya membayar harga yang mahal untuk itu dan saya tidak ingin membuang biaya kuliah kedua. Tetapi saya sangat berterima kasih kepada Anda seolah-olah saya memiliki uang di bank. Ini pasar bullish, Anda tahu.” Dan dia berjalan pergi dengan angkuh, meninggalkan Elmer dalam keadaan linglung.
Apa yang dikatakan Tuan Partridge tua tidak terlalu berarti bagi saya sampai saya mulai memikirkan berbagai kegagalan saya sendiri untuk menghasilkan uang sebanyak yang seharusnya ketika saya begitu tepat dalam menilai pasar secara umum. Semakin saya mempelajarinya, semakin saya menyadari betapa bijaknya orang tua itu. Rupanya dia menderita kekurangan yang sama di masa mudanya dan mengetahui kelemahan manusiawinya sendiri. Dia tidak akan membiarkan dirinya tergoda oleh sesuatu yang menurut pengalaman sulit untuk ditolak dan selalu terbukti merugikannya, seperti halnya bagi saya.
Saya rasa itu adalah langkah maju yang besar dalam pendidikan saya ketika akhirnya saya menyadari bahwa ketika Tuan Partridge tua terus mengatakan kepada pelanggan lain, "Nah, Anda tahu ini adalah pasar bullish!" sebenarnya yang ingin dia sampaikan adalah bahwa uang besar bukanlah terletak pada fluktuasi individual, tetapi pada pergerakan utama—yaitu, bukan pada membaca pergerakan harga secara terpisah, tetapi pada menilai seluruh pasar dan trennya.
Dan di sini izinkan saya mengatakan satu hal: Setelah menghabiskan bertahun-tahun di Wall Street dan setelah menghasilkan dan kehilangan jutaan dolar, saya ingin memberi tahu Anda ini: Bukan pemikiran saya yang menghasilkan uang besar bagi saya. Itu selalu karena saya tetap tenang. Paham? Tetap tenang! Sama sekali tidak sulit untuk tepat dalam memprediksi pasar. Anda selalu menemukan banyak investor yang optimis di pasar bullish dan investor yang pesimis di pasar bearish. Saya mengenal banyak orang yang tepat pada waktu yang tepat, dan mulai membeli atau menjual saham ketika harga berada pada level yang seharusnya menunjukkan keuntungan terbesar. Dan pengalaman mereka selalu sama dengan pengalaman saya—yaitu, mereka tidak menghasilkan uang nyata dari itu. Orang yang bisa tepat dan tetap tenang itu langka. Saya merasa itu adalah salah satu hal tersulit untuk dipelajari. Tetapi hanya setelah seorang pelaku pasar saham benar-benar memahami hal ini, barulah ia dapat menghasilkan uang besar. Secara harfiah benar bahwa jutaan dolar lebih mudah didapatkan oleh seorang trader setelah ia tahu cara trading daripada ratusan dolar di masa ketidaktahuannya.
Alasannya adalah seseorang mungkin melihat dengan jelas dan lugas, namun menjadi tidak sabar atau ragu ketika pasar membutuhkan waktu lama untuk bertindak seperti yang ia perkirakan . Itulah mengapa begitu banyak orang di Wall Street, yang sama sekali bukan termasuk golongan orang bodoh, bahkan bukan termasuk golongan yang mudah tertipu, tetap saja kehilangan uang. Pasar tidak mengalahkan mereka. Mereka mengalahkan diri mereka sendiri, karena meskipun mereka memiliki otak, mereka tidak bisa bersabar . Old Turkey benar sekali dalam melakukan dan menyimpan apa yang dilakukannya. Ia tidak hanya memiliki keberanian untuk mempertahankan keyakinannya, tetapi juga kesabaran yang cerdas untuk bersabar.
Mengabaikan fluktuasi besar dan mencoba masuk dan keluar pasar adalah kesalahan fatal bagi saya. Tidak ada yang bisa menangkap semua fluktuasi. Di pasar bullish, strategi Anda adalah membeli dan menahan saham sampai Anda yakin bahwa pasar bullish akan segera berakhir. Untuk melakukan ini, Anda harus mempelajari kondisi umum, bukan tips atau faktor khusus yang memengaruhi saham individual. Kemudian, jual semua saham Anda; jual untuk selamanya! Tunggu sampai Anda melihat—atau jika Anda lebih suka, sampai Anda pikir Anda melihat—perubahan pasar; awal dari pembalikan kondisi umum. Anda harus menggunakan otak dan visi Anda untuk melakukan ini; jika tidak, saran saya akan sama bodohnya dengan menyuruh Anda membeli murah dan menjual mahal. Salah satu hal paling bermanfaat yang dapat dipelajari siapa pun adalah berhenti mencoba menangkap seperdelapan terakhir—atau seperdelapan pertama. Kedua hal ini adalah seperdelapan yang paling mahal di dunia. Secara keseluruhan, kerugian yang dialami para pedagang saham mencapai jutaan dolar yang cukup untuk membangun jalan raya beton di seluruh benua.
Hal lain yang saya perhatikan saat mempelajari strategi perdagangan saya di kantor Fullerton setelah saya mulai berdagang dengan lebih bijak adalah bahwa operasi awal saya jarang menunjukkan kerugian. Hal itu secara alami membuat saya memutuskan untuk memulai dengan besar. Itu memberi saya kepercayaan diri pada penilaian saya sendiri sebelum saya membiarkannya terpengaruh oleh saran orang lain atau bahkan oleh ketidaksabaran saya sendiri. Tanpa keyakinan pada penilaiannya sendiri, tidak ada orang yang bisa melangkah jauh dalam permainan ini. Itulah yang telah saya pelajari—untuk mempelajari kondisi umum, untuk mengambil posisi dan tetap berpegang teguh padanya. Saya bisa menunggu tanpa sedikit pun rasa tidak sabar. Saya bisa melihat kemunduran tanpa merasa goyah, karena tahu bahwa itu hanya sementara. Saya pernah melakukan short selling seratus ribu saham dan saya telah melihat reli besar akan datang. Saya telah memperkirakan—dan memperkirakan dengan benar—bahwa reli seperti yang saya rasa tak terhindarkan, dan bahkan menguntungkan, akan membuat perbedaan satu juta dolar dalam keuntungan saya di atas kertas. Namun demikian, saya tetap diam dan melihat setengah dari keuntungan saya di atas kertas lenyap, tanpa sekali pun mempertimbangkan untuk menutup posisi short saya dan memasangnya kembali saat reli terjadi. Saya tahu bahwa jika saya melakukannya, saya mungkin akan kehilangan posisi saya dan dengan itu kepastian keuntungan besar. Perubahan besar itulah yang menghasilkan uang besar bagi Anda.
Jika saya mempelajari semua ini dengan sangat lambat, itu karena saya belajar dari kesalahan saya, dan selalu ada waktu yang berlalu antara membuat kesalahan dan menyadarinya , dan lebih banyak waktu lagi antara menyadarinya dan menentukannya secara tepat. Tetapi pada saat yang sama saya cukup nyaman dan masih sangat muda, sehingga saya mengimbanginya dengan cara lain. Sebagian besar kemenangan saya masih sebagian diperoleh melalui pembacaan grafik saya karena jenis pasar yang kami hadapi cukup cocok dengan metode saya. Saya juga tidak kalah sesering atau semenyebalkan seperti di awal pengalaman saya di New York. Itu bukanlah sesuatu yang patut dibanggakan, jika Anda berpikir bahwa saya telah bangkrut tiga kali dalam waktu kurang dari dua tahun. Dan seperti yang saya katakan, bangkrut adalah lembaga pendidikan yang sangat efisien.
Saya tidak meningkatkan modal saya dengan cepat karena saya selalu memenuhi ekspektasi. Saya tidak mengurangi banyak hal yang diinginkan oleh orang seusia dan seselera saya. Saya memiliki mobil sendiri dan saya tidak melihat alasan untuk berhemat dalam hidup ketika saya tidak menggunakan mobil itu untuk berinvestasi. Mesin saham hanya berhenti beroperasi pada hari Minggu dan hari libur, yang memang seharusnya demikian. Setiap kali saya menemukan alasan kerugian atau mengapa dan bagaimana kesalahan lain terjadi, saya menambahkan larangan baru ke daftar aset saya. Dan cara terbaik untuk memaksimalkan aset saya yang terus bertambah adalah dengan tidak mengurangi pengeluaran hidup saya. Tentu saja saya memiliki beberapa pengalaman yang menyenangkan dan beberapa yang tidak begitu menyenangkan, tetapi jika saya menceritakan semuanya secara detail, saya tidak akan pernah selesai. Sebenarnya, satu-satunya kejadian yang saya ingat tanpa usaha khusus adalah kejadian yang mengajarkan saya sesuatu yang sangat berharga dalam perdagangan saya; sesuatu yang menambah pengetahuan saya tentang permainan ini—dan tentang diri saya sendiri!