Pada musim semi tahun 1906, saya berada di Atlantic City untuk liburan singkat. Saya kehabisan saham dan hanya berpikir untuk menghirup udara segar dan beristirahat sejenak. Ngomong-ngomong, saya telah kembali ke pialang pertama saya, Harding Brothers, dan akun saya menjadi cukup aktif. Saya bisa memperdagangkan tiga atau empat ribu saham. Itu tidak jauh lebih banyak daripada yang saya lakukan di toko Cosmopolitan lama ketika saya baru berusia dua puluh tahun. Tetapi ada perbedaan antara margin satu poin saya di toko pialang dan margin yang dibutuhkan oleh pialang yang benar-benar membeli atau menjual saham untuk akun saya di Bursa Saham New York.
Anda mungkin ingat cerita yang saya ceritakan tentang saat saya kekurangan tiga ribu lima ratus saham Sugar di Cosmopolitan dan saya punya firasat ada yang salah dan sebaiknya saya menutup perdagangan? Nah, saya sering merasakan perasaan aneh itu. Biasanya, saya menurutinya. Tetapi kadang-kadang saya mengabaikan gagasan itu dan mengatakan pada diri sendiri bahwa sungguh bodoh untuk mengikuti dorongan buta yang tiba-tiba untuk membalikkan posisi saya. Saya mengaitkan firasat saya dengan keadaan gugup akibat terlalu banyak cerutu atau kurang tidur atau hati yang lesu atau sesuatu yang semacam itu. Ketika saya berargumentasi pada diri sendiri untuk mengabaikan dorongan saya dan tetap pada posisi saya, saya selalu punya alasan untuk menyesalinya. Ada selusin kejadian yang terlintas dalam pikiran saya ketika saya tidak menjual sesuai firasat, dan keesokan harinya saya pergi ke pusat kota dan pasar akan kuat, atau bahkan mungkin naik, dan saya akan mengatakan pada diri sendiri betapa bodohnya jika saya menuruti dorongan buta untuk menjual. Tetapi pada hari berikutnya akan terjadi penurunan yang cukup buruk. Sesuatu telah lepas kendali di suatu tempat dan saya bisa menghasilkan uang dengan tidak terlalu bijaksana dan logis. Alasannya jelas bukan fisiologis tetapi psikologis.
Saya hanya ingin menceritakan salah satunya karena pengaruhnya bagi saya. Kejadian itu terjadi ketika saya sedang berlibur singkat di Atlantic City pada musim semi tahun 1906. Saya ditemani seorang teman yang juga merupakan pelanggan Harding Brothers. Saya tidak tertarik pada pasar saham dan sedang menikmati liburan saya. Saya selalu bisa berhenti berdagang untuk bermain, kecuali tentu saja jika pasar saham sangat aktif dan komitmen saya cukup besar. Saat itu pasar sedang naik, setidaknya menurut ingatan saya. Prospek bisnis secara umum menguntungkan dan pasar saham telah melambat, tetapi suasananya tetap tegas dan semua indikasi menunjukkan harga yang lebih tinggi.
Suatu pagi setelah kami sarapan dan selesai membaca semua koran pagi New York, dan merasa lelah menyaksikan burung camar memungut kerang dan terbang setinggi enam meter ke udara lalu menjatuhkannya di pasir basah yang keras untuk membukanya sebagai sarapan mereka, saya dan teman saya mulai berjalan-jalan di Boardwalk. Itu adalah hal paling mengasyikkan yang kami lakukan di siang hari.
Belum tengah hari, dan kami berjalan perlahan untuk menghabiskan waktu dan menghirup udara asin. Harding Brothers memiliki kantor cabang di Boardwalk dan kami biasa mampir setiap pagi untuk melihat bagaimana mereka buka. Itu lebih karena kebiasaan daripada alasan lain, karena saya tidak melakukan apa pun.
Pasar, menurut pengamatan kami, kuat dan aktif. Teman saya, yang cukup optimis, memegang posisi beli moderat beberapa poin lebih rendah. Dia mulai memberi tahu saya betapa bijaknya memegang saham untuk harga yang jauh lebih tinggi. Saya tidak cukup memperhatikannya untuk repot-repot menyetujuinya. Saya melihat papan harga, mencatat perubahan—sebagian besar adalah kenaikan—sampai saya menemukan Union Pacific. Saya merasa bahwa saya harus menjualnya. Saya tidak bisa memberi tahu Anda lebih banyak. Saya hanya merasa ingin menjualnya. Saya bertanya pada diri sendiri mengapa saya merasa seperti itu, dan saya tidak dapat menemukan alasan apa pun untuk melakukan short selling pada UP.
Aku menatap harga terakhir di papan sampai aku tak bisa melihat angka, papan, atau apa pun lagi. Yang kutahu hanyalah aku ingin menjual Union Pacific dan aku tak bisa menemukan alasan mengapa aku menginginkannya.
Aku pasti terlihat aneh, karena temanku yang berdiri di sampingku tiba-tiba menyenggolku dan bertanya, "Hei, ada apa?"
“Aku tidak tahu,” jawabku.
“Mau tidur?” katanya.
“Tidak,” kataku. “Aku tidak akan tidur. Yang akan kulakukan adalah menjual saham itu.” Aku selalu menghasilkan uang dengan mengikuti firasatku.
Aku berjalan ke sebuah meja tempat terdapat beberapa buku pesanan kosong. Temanku mengikutiku. Aku menulis pesanan untuk menjual seribu lembar koran Union Pacific di pasar dan menyerahkannya kepada manajer. Dia tersenyum ketika aku menulisnya dan ketika dia menerimanya. Tetapi ketika dia membaca pesanan itu , dia berhenti tersenyum dan menatapku.
“Apakah ini benar?” tanyanya padaku. Tapi aku hanya menatapnya dan dia langsung meneruskannya ke operator.
“Apa yang sedang kamu lakukan?” tanya temanku.
“Aku menjualnya!” kataku padanya.
“Menjual apa?” teriaknya padaku. Jika dia seekor banteng, bagaimana mungkin aku seekor beruang? Ada yang salah.
“Seribu UP,” kataku.
“Mengapa?” tanyanya padaku dengan penuh antusias.
Aku menggelengkan kepala, yang berarti aku tidak punya alasan. Tapi dia pasti mengira aku punya tip, karena dia memegang lenganku dan membawaku keluar ke aula, di mana kami bisa terhindar dari pandangan dan pendengaran pelanggan lain dan orang-orang yang duduk terlalu lama di kursi.
“Apa yang kamu dengar?” tanyanya padaku.
Dia cukup bersemangat. UP. adalah salah satu saham andalannya dan dia optimistis terhadap saham itu karena pendapatan dan prospeknya. Namun, dia bersedia menerima prediksi bearish dari pihak lain.
“Tidak ada apa-apa!” kataku .
“Kau tidak melakukannya?” Dia skeptis dan menunjukkannya dengan jelas.
“Aku tidak mendengar apa pun.”
“Lalu kenapa kau berjualan?”
“Aku tidak tahu,” kataku padanya. Aku mengatakan kebenaran mutlak.
“Oh, kemarilah, Larry,” katanya.
Dia tahu bahwa sudah menjadi kebiasaan saya untuk mengetahui alasan saya bertransaksi. Saya telah menjual seribu lembar saham Union Pacific. Saya pasti punya alasan yang sangat bagus untuk menjual saham sebanyak itu di tengah pasar yang sedang kuat.
“Aku tidak tahu,” ulangku. “Aku hanya merasa sesuatu akan terjadi.”
“Apa yang akan terjadi?”
“Aku tidak tahu. Aku tidak bisa memberikan alasan apa pun. Yang aku tahu hanyalah aku ingin menjual saham itu. Dan aku akan membiarkan mereka mendapatkan seribu lagi.”
Saya kembali ke kantor dan memberi perintah untuk menjual seribu unit lagi. Jika saya benar dalam menjual seribu unit pertama, seharusnya saya bisa mendapatkan lebih banyak lagi.
“Apa yang mungkin terjadi?” tanya temanku dengan nada bersikeras, yang ragu-ragu untuk mengikuti arahanku. Jika aku mengatakan kepadanya bahwa aku mendengar UP. akan bangkrut, dia pasti akan langsung setuju tanpa bertanya dari siapa aku mendengarnya atau mengapa. “Apa yang mungkin terjadi?” tanyanya lagi.
“Sejuta hal bisa terjadi. Tapi aku tidak bisa menjanjikan bahwa salah satu dari hal itu akan terjadi. Aku tidak bisa memberikan alasan apa pun dan aku tidak bisa meramal masa depan,” kataku padanya.
“Kalau begitu, kau gila,” katanya. “Gila banget, menjual saham itu tanpa alasan yang jelas . Kau tidak tahu kenapa kau ingin menjualnya?”
“Aku tidak tahu mengapa aku ingin menjualnya. Aku hanya tahu aku memang ingin menjualnya,” kataku. “Aku ingin menjualnya, seperti semua hal lainnya.” Dorongan itu begitu kuat sehingga aku menjual seribu lagi.
Itu sudah keterlaluan bagi temanku. Dia meraih lenganku dan berkata, “Ayo! Kita keluar dari tempat ini sebelum kau menjual seluruh saham perusahaan.”
Saya telah menjual sebanyak yang saya butuhkan untuk memuaskan perasaan saya, jadi saya mengikutinya tanpa menunggu laporan tentang dua ribu saham terakhir. Itu adalah jumlah saham yang cukup besar untuk saya jual, bahkan dengan alasan terbaik sekalipun. Tampaknya lebih dari cukup untuk melakukan short selling tanpa alasan apa pun, terutama ketika seluruh pasar begitu kuat dan tidak ada tanda-tanda yang membuat siapa pun berpikir tentang sisi bearish. Tetapi saya ingat bahwa pada kesempatan sebelumnya ketika saya memiliki keinginan yang sama untuk menjual dan tidak melakukannya, saya selalu menyesalinya.
Saya telah menceritakan beberapa kisah ini kepada teman-teman, dan beberapa dari mereka mengatakan bahwa itu bukan firasat tetapi pikiran bawah sadar, yaitu pikiran kreatif, yang sedang bekerja. Itulah pikiran yang membuat para seniman melakukan sesuatu tanpa mereka sadari bagaimana mereka melakukannya. Mungkin bagi saya itu adalah efek kumulatif dari banyak hal kecil yang secara individual tidak signifikan tetapi secara kolektif sangat kuat. Mungkin sikap optimis teman saya yang kurang cerdas membangkitkan semangat kontradiksi dan saya memilih UP karena saham itu telah banyak dipromosikan. Saya tidak bisa memberi tahu Anda apa penyebab atau motif dari firasat tersebut. Yang saya tahu hanyalah bahwa saya keluar dari kantor cabang Harding Brothers di Atlantic City dengan posisi short tiga ribu Union Pacific di pasar yang sedang naik, dan saya sama sekali tidak khawatir.
Saya ingin tahu berapa harga yang mereka dapatkan untuk dua ribu lembar saham terakhir saya. Jadi setelah makan siang, kami berjalan ke kantor. Saya senang melihat bahwa pasar secara umum sedang kuat dan saham Union Pacific naik.
“Aku tahu hasil akhirnya,” kata temanku. Terlihat jelas dia senang karena tidak berhasil menjual satu pun.
Keesokan harinya pasar secara umum naik lagi dan saya hanya mendengar komentar-komentar gembira dari teman saya. Tapi saya yakin telah melakukan hal yang benar dengan menjual saham Union Pacific, dan saya tidak pernah kehilangan kesabaran ketika merasa benar. Apa gunanya? Sore itu Union Pacific berhenti naik, dan menjelang akhir hari mulai turun. Tak lama kemudian harganya turun ke titik di bawah level rata-rata tiga ribu saham saya. Saya merasa lebih yakin dari sebelumnya bahwa saya berada di pihak yang benar, dan karena saya merasa seperti itu, saya tentu saja harus menjual lebih banyak lagi. Jadi, menjelang penutupan, saya menjual tambahan dua ribu saham.
Saat itu, saya kekurangan lima ribu lembar saham UP, hanya berdasarkan firasat. Itu adalah jumlah maksimal yang bisa saya jual di kantor Harding dengan margin yang saya miliki. Terlalu banyak saham yang harus saya jual saat liburan; jadi saya membatalkan liburan dan kembali ke New York malam itu juga. Tidak ada yang tahu apa yang akan terjadi dan saya pikir lebih baik saya sigap. Di sana saya bisa bergerak cepat jika perlu.
Keesokan harinya kami mendapat berita tentang gempa bumi San Francisco. Itu adalah bencana yang mengerikan. Tetapi pasar dibuka hanya turun beberapa poin. Kekuatan bullish sedang bekerja, dan publik tidak pernah secara independen merespons berita. Anda melihat itu sepanjang waktu. Jika ada fondasi bullish yang solid, misalnya, terlepas dari apakah yang disebut media sebagai manipulasi bullish terjadi pada saat yang sama atau tidak, berita-berita tertentu gagal memiliki efek yang sama seperti jika pasar sedang bearish. Semuanya tergantung pada sentimen pada saat itu. Dalam kasus ini, pasar tidak menilai besarnya bencana karena mereka tidak ingin melakukannya. Sebelum hari berakhir, harga kembali naik.
Saya kekurangan lima ribu lembar saham. Kerugian telah terjadi, tetapi saham saya belum. Firasat saya benar, tetapi rekening bank saya tidak bertambah; bahkan di atas kertas pun tidak. Teman yang bersama saya di Atlantic City ketika saya melakukan short selling saham UP merasa senang sekaligus sedih karenanya.
Dia berkata kepada saya: “Itu hanya firasat, Nak. Tapi, katakanlah, ketika bakat dan uang semuanya berada di pihak yang optimis, apa gunanya melawan mereka? Mereka pasti akan menang.”
“Beri mereka waktu,” kataku. Maksudku harga. Aku tidak akan menanggung kerugian karena aku tahu kerusakannya sangat besar dan Union Pacific akan menjadi salah satu pihak yang paling menderita. Tapi sungguh menjengkelkan melihat kebutaan para pelaku pasar saham.
“Beri mereka waktu dan kulitmu akan berada di tempat yang sama dengan kulit beruang lainnya, terbentang di bawah sinar matahari, mengering,” ujarnya meyakinkan saya.
“Apa yang akan Anda lakukan?” tanyaku padanya. “Membeli saham UP, berdasarkan kerugian jutaan dolar yang diderita oleh Southern Pacific dan jalur kereta api lainnya? Dari mana pendapatan dividen akan datang setelah mereka membayar semua kerugian mereka? Yang terbaik yang bisa Anda katakan adalah bahwa masalahnya mungkin tidak seburuk yang digambarkan. Tetapi apakah itu alasan untuk membeli saham perusahaan kereta api yang paling terdampak? Jawablah pertanyaan itu.”
Namun yang dikatakan teman saya hanyalah: “Ya, kedengarannya bagus. Tapi saya beri tahu Anda, pasar tidak sependapat dengan Anda. Rekaman itu tidak berbohong, kan?”
“ Tidak selalu langsung mengungkapkan kebenaran ,” kataku.
“Dengar. Ada seorang pria yang berbicara dengan Jim Fisk sesaat sebelum Black Friday, memberikan sepuluh alasan bagus mengapa harga emas harus turun selamanya. Dia begitu bersemangat dengan kata-katanya sendiri sehingga dia mengakhiri pembicaraan dengan memberi tahu Fisk bahwa dia akan menjual beberapa juta dolar. Dan Jim Fisk hanya menatapnya dan berkata, “Silakan! Lakukan! Jual dengan harga rendah dan undang saya ke pemakaman Anda.”
“Ya,” kataku; “dan jika orang itu menjualnya dengan harga murah, lihatlah keuntungan besar yang akan dia dapatkan! Jual juga UP.
“Bukan aku! Aku tipe orang yang justru paling nyaman jika tidak mendayung melawan angin dan arus.”
Keesokan harinya, ketika laporan yang lebih lengkap masuk, pasar mulai merosot, tetapi bahkan saat itu tidak seburuk yang seharusnya. Mengetahui bahwa tidak ada yang bisa mencegah penurunan yang signifikan, saya menggandakan investasi dan menjual lima ribu saham. Oh, saat itu sudah jelas bagi kebanyakan orang, dan pialang saya cukup bersedia. Itu bukan tindakan gegabah dari mereka atau dari saya, bukan cara saya menilai pasar. Keesokan harinya, pasar mulai bergerak ke arah yang wajar. Harganya sangat mahal. Tentu saja saya mencoba peruntungan semaksimal mungkin. Saya menggandakan investasi lagi dan menjual sepuluh ribu saham lagi. Itu satu-satunya langkah yang mungkin.
Saya tidak memikirkan apa pun kecuali bahwa saya benar—100 persen benar—dan bahwa ini adalah kesempatan yang diberikan Tuhan. Terserah saya untuk memanfaatkannya. Saya menjual lebih banyak. Apakah saya berpikir bahwa dengan begitu banyak posisi short yang terbuka, tidak perlu banyak kenaikan untuk menghapus keuntungan di atas kertas saya dan mungkin modal saya? Saya tidak tahu apakah saya memikirkan itu atau tidak, tetapi jika ya, itu tidak terlalu berpengaruh bagi saya. Saya tidak terjun secara sembrono. Saya benar-benar bermain konservatif. Tidak ada yang bisa dilakukan siapa pun untuk membatalkan gempa bumi, bukan? Mereka tidak bisa memulihkan bangunan yang runtuh dalam semalam, gratis, cuma-cuma, tanpa biaya, bukan? Semua uang di dunia tidak akan banyak membantu dalam beberapa jam ke depan, bukan?
Saya tidak bertaruh secara membabi buta. Saya bukan orang gila. Saya tidak mabuk kesuksesan atau berpikir bahwa karena Frisco hampir lenyap dari peta, seluruh negara akan menuju kehancuran. Tidak, sama sekali tidak! Saya tidak mencari kepanikan. Nah, keesokan harinya saya meraup keuntungan besar. Saya menghasilkan dua ratus lima puluh ribu dolar. Itu adalah kemenangan terbesar saya hingga saat itu. Semuanya didapatkan dalam beberapa hari. Pasar saham tidak memperhatikan gempa bumi pada satu atau dua hari pertama. Mereka akan mengatakan bahwa itu karena laporan pertama tidak begitu mengkhawatirkan, tetapi saya pikir itu karena butuh waktu lama untuk mengubah sudut pandang publik terhadap pasar sekuritas. Bahkan para pedagang profesional pun sebagian besar lambat dan berpandangan sempit.
Saya tidak punya penjelasan untuk Anda, baik ilmiah maupun kekanak-kanakan. Saya hanya memberi tahu Anda apa yang saya lakukan, mengapa, dan apa hasilnya. Saya jauh lebih tidak peduli dengan misteri firasat itu daripada fakta bahwa saya mendapatkan seperempat juta darinya. Itu berarti saya sekarang dapat menangani peluang yang jauh lebih besar dari sebelumnya, jika atau ketika saatnya tiba.
Musim panas itu saya pergi ke Saratoga Springs. Seharusnya itu liburan bagi saya, tetapi saya terus memantau pasar. Awalnya , saya tidak terlalu lelah sehingga mengganggu saya untuk memikirkannya. Dan kemudian, semua orang yang saya kenal di sana memiliki atau pernah memiliki minat aktif di pasar saham. Kami secara alami membicarakannya. Saya telah memperhatikan bahwa ada perbedaan yang cukup besar antara berbicara dan berdagang. Beberapa orang ini mengingatkan Anda pada seorang pegawai yang berani yang berbicara kepada atasannya yang cerewet seolah-olah kepada anjing kuning—ketika dia menceritakannya kepada Anda.
Harding Brothers memiliki kantor cabang di Saratoga. Banyak pelanggan mereka berada di sana. Tapi alasan sebenarnya, saya kira, adalah nilai iklannya. Memiliki kantor cabang di resor hanyalah iklan papan reklame kelas atas. Saya biasa mampir dan duduk-duduk bersama orang lain. Manajernya adalah orang yang sangat ramah dari kantor New York yang ada di sana untuk menyambut teman dan orang asing dan, jika memungkinkan, untuk mendapatkan bisnis. Itu adalah tempat yang luar biasa untuk mendapatkan tip—segala macam tip, pacuan kuda, pasar saham, dan tip pelayan . Kantor itu tahu saya tidak menerima tip apa pun, jadi manajer tidak datang dan membisikkan secara rahasia ke telinga saya apa yang baru saja dia dapatkan secara diam-diam dari kantor New York. Dia hanya memberikan telegram-telegram itu, sambil berkata, "Ini yang mereka kirimkan," atau sesuatu yang serupa.
Tentu saja saya mengamati pasar. Bagi saya, melihat papan harga dan membaca tanda-tandanya adalah satu proses. Teman baik saya, Union Pacific, saya perhatikan, tampaknya akan naik. Harganya tinggi, tetapi saham tersebut bertindak seolah-olah sedang diakumulasikan. Saya mengamatinya beberapa hari tanpa melakukan transaksi, dan semakin lama saya mengamatinya, semakin yakin saya bahwa saham itu dibeli oleh seseorang yang bukan pemain amatir, seseorang yang tidak hanya memiliki modal besar tetapi juga tahu apa yang sebenarnya terjadi. Akumulasi yang sangat cerdas, pikir saya.
Begitu saya yakin akan hal ini , saya langsung mulai membelinya, sekitar harga 160. Saham itu terus menunjukkan kinerja yang bagus, jadi saya terus membelinya, lima ratus lembar sekaligus. Semakin banyak saya beli, semakin kuat saham itu, tanpa lonjakan yang tiba-tiba, dan saya merasa sangat nyaman. Saya tidak melihat alasan mengapa saham itu tidak akan naik jauh lebih tinggi; tidak dengan apa yang saya baca di bursa.
Tiba-tiba manajer datang kepada saya dan mengatakan bahwa mereka mendapat pesan dari New York—tentu saja mereka punya saluran komunikasi langsung—menanyakan apakah saya ada di kantor, dan ketika saya menjawab ya, pesan lain datang dan berkata: “Tahan dia di sana. Katakan padanya Tuan Harding ingin berbicara dengannya.”
Saya bilang saya akan menunggu, dan membeli lima ratus lembar saham UP lagi. Saya tidak bisa membayangkan apa yang mungkin akan dikatakan Harding kepada saya. Saya rasa itu bukan soal bisnis. Margin saya lebih dari cukup untuk apa yang saya beli. Tak lama kemudian manajer datang dan memberi tahu saya bahwa Tuan Harding ingin saya berbicara melalui telepon jarak jauh.
“Halo, Ed,” kataku.
Namun dia berkata, “Ada apa sih denganmu? Apa kau gila?”
“Benarkah?” tanyaku .
“Apa yang sedang kamu lakukan?” tanyanya.
"Apa maksudmu?"
“Membeli semua saham itu.”
“Kenapa, bukankah margin saya sudah cukup?”
“Ini bukan soal selisih keuntungan, tapi soal menjadi orang yang mudah dibodohi.”
“Aku tidak mengerti kamu.”
“Mengapa kamu membeli semua Union Pacific itu?”
“Harganya naik,” kataku.
“Naik ke atas, sial! Tidakkah kau tahu bahwa orang dalam sedang memanipulasimu? Kau adalah sasaran paling mudah di sana. Kau akan lebih senang kehilangan uangmu di pacuan kuda. Jangan biarkan mereka membodohimu.”
“Tidak ada yang membodohi saya,” kataku padanya. “Saya belum membicarakan hal ini dengan siapa pun.”
Namun ia membalas saya: “Anda tidak bisa mengharapkan keajaiban untuk menyelamatkan Anda setiap kali Anda terjun ke saham itu. Keluarlah selagi masih ada kesempatan,” katanya. “Merupakan kejahatan untuk memegang saham itu dalam jangka panjang pada level ini—ketika para investor besar ini menjualnya dalam jumlah besar.”
“Rekaman itu menunjukkan mereka membelinya,” tegasku.
“Larry, aku terkena penyakit jantung saat perintahmu mulai berdatangan. Demi Mike, jangan jadi orang bodoh. Keluar! Sekarang juga. Bisa saja meledak kapan saja. Aku sudah menjalankan tugasku. Selamat tinggal!” Lalu dia menutup telepon.
Ed Harding adalah orang yang sangat cerdas, berpengetahuan luas, dan teman sejati, tidak mementingkan diri sendiri dan baik hati. Dan yang lebih penting lagi, saya tahu dia berada di posisi yang tepat untuk mendengar berbagai hal. Satu-satunya yang saya andalkan dalam pembelian saham UP. adalah pengalaman bertahun-tahun saya mempelajari perilaku saham dan persepsi saya tentang gejala-gejala tertentu yang menurut pengalaman biasanya menyertai kenaikan harga yang signifikan. Saya tidak tahu apa yang terjadi pada saya, tetapi saya kira saya pasti menyimpulkan bahwa pembacaan grafik saya menunjukkan bahwa saham tersebut sedang diserap hanya karena manipulasi yang sangat cerdas oleh orang dalam membuat grafik tersebut menceritakan kisah yang tidak benar. Mungkin saya terkesan dengan upaya yang dilakukan Ed Harding untuk mencegah saya melakukan kesalahan besar yang menurutnya akan saya lakukan. Kecerdasan dan motifnya tidak perlu dipertanyakan. Apa pun yang membuat saya memutuskan untuk mengikuti sarannya, saya tidak dapat memberi tahu Anda; tetapi saya memang mengikutinya.
Saya menjual semua saham Union Pacific saya. Tentu saja, jika tidak bijaksana untuk memegang saham tersebut dalam jangka panjang, sama tidak bijaksananya jika tidak memegang saham tersebut dalam jangka pendek. Jadi, setelah saya menyingkirkan saham yang saya pegang dalam jangka panjang , saya menjual empat ribu lembar saham dalam jangka pendek. Sebagian besar saya jual dalam harga sekitar 162.
Keesokan harinya, para direktur Union Pacific Company mengumumkan dividen 10 persen atas saham tersebut. Awalnya, tidak ada seorang pun di Wall Street yang mempercayainya. Itu terlalu mirip dengan manuver putus asa para penjudi yang terpojok. Semua surat kabar mengecam para direktur tersebut. Tetapi sementara para pelaku Wall Street ragu-ragu untuk bertindak, pasar bergejolak. Union Pacific memimpin, dan melalui transaksi besar-besaran mencapai harga rekor tertinggi baru. Beberapa pedagang di ruangan itu menghasilkan kekayaan dalam satu jam dan saya ingat kemudian mendengar tentang seorang spesialis yang agak kurang cerdas yang melakukan kesalahan yang membuatnya mendapatkan tiga ratus lima puluh ribu dolar. Dia menjual kursinya minggu berikutnya dan menjadi petani kaya raya bulan berikutnya.
Tentu saja saya menyadari , saat mendengar berita tentang pengumuman dividen sebesar 10 persen yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahwa saya mendapatkan apa yang pantas saya dapatkan karena mengabaikan suara pengalaman dan mendengarkan suara seorang pemberi informasi. Keyakinan saya sendiri telah saya kesampingkan demi kecurigaan seorang teman, hanya karena dia tidak memiliki kepentingan pribadi dan pada umumnya tahu apa yang dia lakukan.
Begitu saya melihat Union Pacific mencetak rekor tertinggi baru, saya berkata dalam hati, "Ini bukan saham yang bisa saya lewatkan."
Semua yang saya miliki di dunia ini telah menjadi margin keuntungan di kantor Harding. Saya tidak merasa senang atau keras kepala mengetahui fakta itu. Yang jelas adalah saya telah membaca rekaman pasar dengan akurat dan saya telah bertindak bodoh dengan membiarkan Ed Harding menggoyahkan tekad saya sendiri. Tidak ada gunanya saling menyalahkan, karena saya tidak punya waktu untuk disia-siakan; dan lagipula, apa yang sudah terjadi biarlah terjadi. Jadi saya memberi perintah untuk menutup posisi short saya. Saham itu sekitar 165 ketika saya mengirimkan perintah untuk membeli empat ribu saham UP di pasar. Saya mengalami kerugian tiga poin pada angka tersebut. Nah, pialang saya membayar 172 dan 174 untuk sebagian saham sebelum mereka selesai. Saya menemukan ketika saya mendapatkan laporan bahwa campur tangan Ed Harding yang bermaksud baik itu merugikan saya empat puluh ribu dolar. Harga yang murah untuk seseorang yang tidak memiliki keberanian untuk mempertahankan keyakinannya sendiri! Itu adalah pelajaran yang murah.
Saya tidak khawatir, karena rekaman harga menunjukkan harga yang lebih tinggi lagi. Itu adalah langkah yang tidak biasa dan tidak ada preseden untuk tindakan para direktur, tetapi kali ini saya melakukan apa yang menurut saya seharusnya saya lakukan. Begitu saya memberikan perintah pertama untuk membeli empat ribu saham untuk menutup posisi short saya, saya memutuskan untuk mengambil keuntungan dari apa yang ditunjukkan rekaman harga dan saya pun melanjutkan. Saya membeli empat ribu saham dan memegang saham itu sampai pagi berikutnya. Kemudian saya keluar. Saya tidak hanya mendapatkan kembali empat puluh ribu dolar yang telah saya rugikan, tetapi juga sekitar lima belas ribu dolar lebih. Jika Ed Harding tidak mencoba menyelamatkan uang saya, saya pasti akan untung besar. Tetapi dia telah melakukan jasa yang sangat besar kepada saya, karena pelajaran dari episode itulah yang, saya yakini, melengkapi pendidikan saya sebagai seorang trader.
Bukan berarti yang perlu saya pelajari hanyalah untuk tidak menerima tips tetapi mengikuti intuisi saya sendiri. Melainkan saya mendapatkan kepercayaan diri dan akhirnya mampu melepaskan metode perdagangan lama. Pengalaman di Saratoga itu adalah operasi serampangan dan untung-untungan terakhir saya. Sejak saat itu saya mulai memikirkan kondisi dasar alih-alih saham individual. Saya meningkatkan diri ke tingkat yang lebih tinggi di sekolah spekulasi yang keras. Itu adalah langkah yang panjang dan sulit.