Pengakuan atas kesalahan kita sendiri seharusnya tidak memberi kita manfaat lebih dari sekadar mempelajari keberhasilan kita. Tetapi ada kecenderungan alami pada semua orang untuk menghindari hukuman. Ketika Anda mengaitkan kesalahan tertentu dengan hukuman berat, Anda tidak menginginkan hukuman kedua, dan tentu saja, semua kesalahan di pasar saham melukai Anda di dua titik sensitif—dompet Anda dan harga diri Anda. Tetapi saya akan memberi tahu Anda sesuatu yang aneh: Seorang spekulan saham terkadang membuat kesalahan dan tahu bahwa dia sedang membuat kesalahan. Dan setelah dia membuat kesalahan , dia akan bertanya pada dirinya sendiri mengapa dia melakukannya; dan setelah memikirkannya dengan dingin untuk waktu yang lama setelah rasa sakit akibat hukuman berakhir , dia mungkin mengetahui bagaimana dia sampai membuat kesalahan itu, dan kapan, dan pada titik tertentu dalam perdagangannya; tetapi bukan mengapa. Dan kemudian dia hanya mencaci maki dirinya sendiri dan membiarkannya begitu saja.
Tentu saja, jika seseorang bijaksana dan beruntung, ia tidak akan membuat kesalahan yang sama dua kali. Tetapi ia akan membuat salah satu dari sepuluh ribu saudara atau sepupu dari kesalahan aslinya. Keluarga Kesalahan begitu besar sehingga selalu ada salah satu dari mereka di sekitar ketika Anda ingin melihat apa yang dapat Anda lakukan dalam permainan konyol.
Untuk menceritakan kesalahan jutaan dolar pertama saya, saya harus kembali ke masa ketika saya pertama kali menjadi jutawan, tepat setelah terobosan besar pada Oktober 1907. Sejauh menyangkut perdagangan saya, memiliki satu juta dolar hanya berarti lebih banyak cadangan. Uang tidak memberi pedagang lebih banyak kenyamanan, karena, kaya atau miskin, ia dapat membuat kesalahan dan tidak pernah nyaman untuk salah. Dan ketika seorang jutawan benar, uangnya hanyalah salah satu dari beberapa pelayannya. Kehilangan uang adalah masalah terkecil saya. Kerugian tidak pernah mengganggu saya setelah saya mengalaminya. Saya melupakannya dalam semalam. Tetapi salah—tidak menerima kerugian—itulah yang merusak dompet dan jiwa. Anda ingat cerita Dickson G. Watts tentang seorang pria yang sangat gugup sehingga seorang teman bertanya kepadanya ada apa.
“Aku tidak bisa tidur,” jawab orang yang gugup itu.
“Kenapa tidak?” tanya temannya.
“Aku membawa begitu banyak kapas sehingga aku tidak bisa tidur karena memikirkannya. Ini membuatku lelah. Apa yang bisa kulakukan?”
“Jual sampai ke titik tidur,” jawab temannya.
Pada umumnya, seseorang beradaptasi dengan kondisi begitu cepat sehingga ia kehilangan perspektif. Ia tidak terlalu merasakan perbedaannya—artinya, ia tidak ingat dengan jelas bagaimana rasanya tidak menjadi jutawan. Ia hanya ingat bahwa ada hal-hal yang dulu tidak bisa ia lakukan, tetapi sekarang bisa. Seorang pria muda dan normal tidak membutuhkan waktu lama untuk menghilangkan kebiasaan hidup miskin. Namun, dibutuhkan waktu sedikit lebih lama untuk melupakan bahwa ia pernah kaya. Saya kira itu karena uang menciptakan kebutuhan atau mendorong perkaliannya. Maksud saya, setelah seseorang menghasilkan uang di pasar saham, ia dengan cepat kehilangan kebiasaan untuk tidak berbelanja. Tetapi setelah ia kehilangan uangnya, dibutuhkan waktu lama baginya untuk menghilangkan kebiasaan berbelanja.
Setelah saya mengecilkan celana pendek saya dan memanjangkannya pada Oktober 1907, saya memutuskan untuk bersantai sejenak. Saya membeli sebuah kapal pesiar dan berencana untuk berlayar di perairan selatan. Saya sangat menyukai memancing dan saya akan menikmati waktu yang menyenangkan. Saya menantikannya dan berharap bisa berangkat kapan saja. Tapi ternyata tidak. Pasar tidak mengizinkan saya.
Saya selalu berdagang komoditas dan juga saham. Saya mulai sejak muda di pasar-pasar spekulatif. Saya mempelajari pasar-pasar tersebut selama bertahun-tahun, meskipun mungkin tidak seserakah pasar saham. Bahkan, saya lebih suka bermain komoditas daripada saham . Tidak ada keraguan tentang legitimasi komoditas yang lebih besar. Perdagangan komoditas lebih bersifat usaha komersial daripada perdagangan saham. Seseorang dapat mendekatinya seperti halnya masalah perdagangan lainnya. Mungkin dimungkinkan untuk menggunakan argumen fiktif untuk atau melawan tren tertentu di pasar komoditas; tetapi keberhasilan hanya akan bersifat sementara, karena pada akhirnya fakta pasti akan menang , sehingga seorang pedagang mendapatkan dividen dari studi dan pengamatan, seperti halnya dalam bisnis biasa. Dia dapat mengamati dan mempertimbangkan kondisi dan dia tahu sebanyak orang lain tentang hal itu. Dia tidak perlu waspada terhadap kelompok-kelompok tertentu. Dividen tidak tiba-tiba diberikan atau dinaikkan dalam semalam di pasar kapas, gandum, atau jagung. Dalam jangka panjang, harga komoditas hanya diatur oleh satu hukum—hukum ekonomi permintaan dan penawaran. Tugas pedagang komoditas hanyalah mendapatkan fakta tentang permintaan dan penawaran, baik saat ini maupun di masa mendatang. Ia tidak membuat tebakan tentang banyak hal seperti yang dilakukannya di pasar saham. Perdagangan komoditas selalu menarik bagi saya.
Tentu saja hal yang sama terjadi di semua pasar spekulatif. Pesan dari pergerakan pasar saham sama. Itu akan sangat jelas bagi siapa pun yang mau bersusah payah berpikir. Ia akan menemukan, jika ia mengajukan pertanyaan kepada dirinya sendiri dan mempertimbangkan kondisi, bahwa jawabannya akan muncul dengan sendirinya. Tetapi orang-orang tidak pernah bersusah payah mengajukan pertanyaan, apalagi mencari jawaban. Rata-rata orang Amerika berasal dari Missouri di mana pun dan kapan pun kecuali ketika ia pergi ke kantor pialang dan melihat pergerakan pasar saham, baik itu saham atau komoditas. Satu-satunya permainan dari semua permainan yang benar-benar membutuhkan studi sebelum mengambil langkah adalah permainan yang ia masuki tanpa keraguan awal dan kehati-hatian yang biasanya sangat cerdas. Ia akan mempertaruhkan setengah kekayaannya di pasar saham dengan pertimbangan yang lebih sedikit daripada yang ia curahkan untuk memilih mobil dengan harga menengah.
Soal membaca pergerakan harga (tape reading) ini tidak serumit kelihatannya. Tentu saja Anda membutuhkan pengalaman. Tetapi yang lebih penting adalah mengingat beberapa prinsip dasar. Membaca pergerakan harga bukanlah untuk meramal nasib. Pergerakan harga tidak memberi tahu Anda berapa nilai pasti Anda Kamis depan pukul 13.35 . Tujuan membaca pergerakan harga adalah untuk memastikan, pertama, bagaimana dan, selanjutnya, kapan harus berdagang—yaitu, apakah lebih bijaksana untuk membeli daripada menjual. Cara kerjanya sama persis untuk saham seperti halnya untuk kapas, gandum, jagung, atau oat.
Anda mengamati pasar—yaitu, pergerakan harga sebagaimana tercatat oleh pita—dengan satu tujuan: untuk menentukan arah—yaitu, kecenderungan harga. Harga, seperti yang kita ketahui, akan bergerak naik atau turun sesuai dengan hambatan yang dihadapinya. Untuk memudahkan penjelasan, kita akan mengatakan bahwa harga, seperti hal lainnya, bergerak sepanjang garis hambatan terkecil . Harga akan melakukan apa pun yang paling mudah, oleh karena itu harga akan naik jika hambatan untuk kenaikan lebih kecil daripada hambatan untuk penurunan; dan sebaliknya.
Tidak seharusnya ada yang bingung apakah suatu pasar adalah pasar bullish atau pasar bearish setelah pasar tersebut benar-benar dimulai. Trennya jelas bagi orang yang berpikiran terbuka dan memiliki pandangan yang cukup jernih, karena tidak pernah bijaksana bagi seorang spekulan untuk mencocokkan fakta dengan teorinya. Orang seperti itu akan, atau seharusnya, mengetahui apakah itu pasar bullish atau pasar bearish, dan jika dia mengetahuinya, dia tahu apakah harus membeli atau menjual. Oleh karena itu, pada awal pergerakan itulah seseorang perlu mengetahui apakah harus membeli atau menjual.
Misalnya, anggaplah pasar, seperti biasanya pada periode antara fluktuasi, berfluktuasi dalam kisaran sepuluh poin; naik hingga 130 dan turun hingga 120. Pasar mungkin terlihat sangat lemah di titik terendah; atau, saat naik, setelah kenaikan delapan atau sepuluh poin, pasar mungkin terlihat sangat kuat. Seseorang tidak boleh terpancing untuk berdagang hanya karena tanda-tanda. Ia harus menunggu sampai indikator pasar menunjukkan bahwa waktunya tepat. Faktanya, jutaan dolar telah hilang oleh orang-orang yang membeli saham karena terlihat murah atau menjualnya karena terlihat mahal. Spekulan bukanlah investor. Tujuannya bukanlah untuk mendapatkan pengembalian yang stabil atas uangnya dengan tingkat bunga yang baik, tetapi untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan atau penurunan harga apa pun yang ia spekulasikan. Oleh karena itu, yang harus ditentukan adalah garis spekulatif dengan hambatan terkecil pada saat perdagangan; dan yang harus ditunggunya adalah saat garis itu terbentuk, karena itulah sinyal baginya untuk mulai berdagang.
Membaca pergerakan harga hanya memungkinkan mereka untuk melihat bahwa pada harga 130, penjualan lebih kuat daripada pembelian dan reaksi harga secara logis mengikutinya. Hingga titik di mana penjualan lebih dominan daripada pembelian, para pengamat pergerakan harga yang dangkal mungkin menyimpulkan bahwa harga tidak akan berhenti di bawah 150, dan mereka membeli. Tetapi setelah reaksi dimulai, mereka bertahan, atau menjual dengan kerugian kecil, atau mereka melakukan short selling dan berbicara bearish. Tetapi pada harga 120, ada resistensi yang lebih kuat terhadap penurunan. Pembelian lebih dominan daripada penjualan , terjadi reli dan para pelaku short selling menutup posisi mereka. Publik begitu sering mengalami perubahan harga yang drastis sehingga orang heran akan kegigihan mereka dalam tidak belajar dari kesalahan mereka.
Pada akhirnya, sesuatu terjadi yang meningkatkan kekuatan gaya naik atau turun, dan titik resistensi terbesar bergerak naik atau turun—yaitu, pembelian di 130 untuk pertama kalinya akan lebih kuat daripada penjualan, atau penjualan di 120 akan lebih kuat daripada pembelian. Harga akan menembus penghalang lama atau batas pergerakan dan terus naik. Pada umumnya, selalu ada sekelompok trader yang melakukan short selling di 120 karena terlihat sangat lemah, atau long selling di 130 karena terlihat sangat kuat, dan, ketika pasar berlawanan dengan mereka , mereka terpaksa, setelah beberapa saat, mengubah pikiran mereka dan berbalik arah atau menutup posisi. Dalam kedua kasus tersebut, mereka membantu mendefinisikan garis harga resistensi terkecil dengan lebih jelas. Dengan demikian, trader cerdas yang telah sabar menunggu untuk menentukan garis ini akan meminta bantuan kondisi perdagangan fundamental dan juga kekuatan perdagangan dari bagian komunitas yang kebetulan salah menebak dan sekarang harus memperbaiki kesalahan. Koreksi semacam itu cenderung mendorong harga sepanjang garis resistensi terkecil.
Dan di sini saya akan mengatakan bahwa, meskipun saya tidak menyatakannya sebagai kepastian matematis atau sebagai aksioma spekulasi, pengalaman saya menunjukkan bahwa kecelakaan —yaitu, hal yang tidak terduga atau tidak diperkirakan—selalu membantu saya dalam posisi pasar saya setiap kali posisi tersebut didasarkan pada penentuan garis resistensi terendah. Apakah Anda ingat episode Union Pacific di Saratoga yang pernah saya ceritakan? Nah, saya memegang posisi beli karena saya mengetahui bahwa garis resistensi terendah mengarah ke atas. Seharusnya saya tetap memegang posisi beli daripada membiarkan broker saya memberi tahu saya bahwa orang dalam menjual saham. Tidak ada bedanya apa yang ada di benak para direktur. Itu adalah sesuatu yang tidak mungkin saya ketahui. Tetapi saya bisa dan memang tahu bahwa rekaman menunjukkan: "Naik!" Dan kemudian terjadilah kenaikan tingkat dividen yang tidak terduga dan kenaikan saham sebesar tiga puluh poin. Pada harga 164, harga tampak sangat tinggi, tetapi seperti yang saya katakan sebelumnya, saham tidak pernah terlalu tinggi untuk dibeli atau terlalu rendah untuk dijual . Harga itu sendiri tidak ada hubungannya dengan menentukan garis resistensi terendah saya.
Dalam praktiknya, Anda akan menemukan bahwa jika Anda berdagang seperti yang telah saya jelaskan, setiap berita penting yang dikeluarkan antara penutupan satu pasar dan pembukaan pasar lainnya biasanya selaras dengan garis resistensi terendah. Tren telah terbentuk sebelum berita dipublikasikan, dan di pasar bullish, berita bearish diabaikan dan berita bullish dibesar-besarkan, dan sebaliknya. Sebelum perang pecah, pasar berada dalam kondisi yang sangat lemah. Kemudian muncullah proklamasi kebijakan kapal selam Jerman. Saya melakukan short selling sebanyak seratus lima puluh ribu saham, bukan karena saya tahu berita itu akan datang, tetapi karena saya mengikuti garis resistensi terendah. Apa yang terjadi datang secara tiba-tiba, sejauh menyangkut permainan saya. Tentu saja saya memanfaatkan situasi tersebut dan menutup posisi short saya pada hari itu.
Kedengarannya sangat mudah untuk mengatakan bahwa yang perlu Anda lakukan hanyalah mengamati pergerakan harga, menetapkan titik resistensi Anda, dan siap untuk melakukan perdagangan di sepanjang garis resistensi terendah segera setelah Anda menentukannya. Tetapi dalam praktiknya, seseorang harus waspada terhadap banyak hal, dan yang terpenting terhadap dirinya sendiri —yaitu, terhadap sifat manusia. Itulah sebabnya saya mengatakan bahwa orang yang benar selalu memiliki dua kekuatan yang bekerja untuk keuntungannya— kondisi dasar dan orang-orang yang salah . Dalam pasar bullish, faktor bearish diabaikan. Itulah sifat manusia, namun manusia mengaku takjub akan hal itu. Orang-orang akan memberi tahu Anda bahwa panen gandum telah gagal karena cuaca buruk di satu atau dua wilayah dan beberapa petani telah bangkrut. Ketika seluruh panen dikumpulkan dan semua petani di semua wilayah penghasil gandum mulai membawa gandum mereka ke gudang penyimpanan, para pelaku pasar bullish terkejut dengan kecilnya kerusakan. Mereka menemukan bahwa mereka hanya membantu para pelaku pasar bearish.
Ketika seseorang melakukan transaksi di pasar komoditas , ia tidak boleh membiarkan dirinya memiliki pendapat yang tetap. Ia harus berpikiran terbuka dan fleksibel. Tidak bijaksana untuk mengabaikan pesan dari pergerakan harga, apa pun pendapat Anda tentang kondisi tanaman atau perkiraan permintaan. Saya ingat bagaimana saya melewatkan peluang besar hanya karena mencoba mengantisipasi sinyal awal. Saya merasa sangat yakin dengan kondisi pasar sehingga saya pikir tidak perlu menunggu garis hambatan terendah terbentuk dengan sendirinya. Saya bahkan berpikir saya mungkin bisa membantunya terbentuk, karena tampaknya hanya membutuhkan sedikit bantuan.
Saya sangat optimis terhadap kapas. Harganya berkisar sekitar dua belas sen, naik turun dalam kisaran moderat. Harganya berada di salah satu titik tengah dan saya bisa melihatnya. Saya tahu saya seharusnya menunggu. Tapi saya mulai berpikir bahwa jika saya sedikit mendorongnya, harganya akan melampaui titik resistensi atas.
Saya membeli lima puluh ribu bal. Benar saja, harganya naik. Dan benar saja, begitu saya berhenti membeli, harganya berhenti naik. Kemudian harganya mulai kembali ke titik semula saat saya mulai membelinya. Saya keluar dan harganya berhenti turun. Saya pikir saya sudah jauh lebih dekat dengan sinyal mulai, dan kemudian saya berpikir untuk memulainya sendiri lagi. Saya melakukannya. Hal yang sama terjadi. Saya menawar harganya naik, hanya untuk melihatnya turun ketika saya berhenti. Saya melakukan ini empat atau lima kali. sampai akhirnya saya berhenti karena muak. Itu menghabiskan biaya sekitar dua ratus ribu dolar. Saya sudah selesai dengan itu. Tidak lama setelah itu harganya mulai naik dan tidak pernah berhenti sampai mencapai harga yang akan membuat saya bangkrut—jika saya tidak begitu terburu-buru untuk memulainya.
Pengalaman ini telah dialami oleh begitu banyak trader berkali-kali sehingga saya dapat memberikan aturan ini: Di pasar yang sempit, ketika harga tidak bergerak ke mana pun selain bergerak dalam kisaran yang sempit, tidak ada gunanya mencoba mengantisipasi pergerakan besar berikutnya—naik atau turun. Yang harus dilakukan adalah mengamati pasar, membaca pergerakan harga untuk menentukan batas harga yang stagnan, dan memutuskan bahwa Anda tidak akan tertarik sampai harga menembus batas tersebut ke arah mana pun. Seorang spekulator harus fokus pada menghasilkan uang dari pasar dan bukan pada bersikeras bahwa pergerakan harga harus sesuai dengannya. Jangan pernah berdebat dengannya atau meminta alasan atau penjelasan. Analisis pasar saham setelah kejadian tidak memberikan keuntungan.
Belum lama ini saya sedang bersama sekelompok teman. Mereka mulai membicarakan gandum. Beberapa dari mereka optimis dan yang lain pesimis. Akhirnya mereka bertanya apa pendapat saya. Nah, saya sudah mempelajari pasar untuk beberapa waktu. Saya tahu mereka tidak menginginkan statistik atau analisis kondisi pasar. Jadi saya berkata: "Jika Anda ingin menghasilkan uang dari gandum, saya bisa memberi tahu Anda caranya."
Mereka semua mengatakan ya, dan saya berkata kepada mereka, “Jika Anda yakin ingin menghasilkan uang dari gandum, pantau saja. Tunggu. Begitu harganya melewati $1,20, belilah dan Anda akan mendapatkan keuntungan cepat!”
“Kenapa tidak membelinya sekarang, seharga $1,14?” tanya salah satu dari mereka .
“Karena saya belum tahu apakah harganya akan naik sama sekali.”
“Lalu mengapa membelinya seharga $1,20? Itu tampaknya harga yang sangat tinggi.”
“Apakah Anda ingin berjudi secara membabi buta dengan harapan mendapatkan keuntungan besar, atau Anda ingin berspekulasi secara cerdas dan mendapatkan keuntungan yang lebih kecil tetapi jauh lebih mungkin?”
Mereka semua mengatakan mereka menginginkan keuntungan yang lebih kecil tetapi lebih pasti, jadi saya berkata, "Kalau begitu lakukan seperti yang saya suruh. Jika harganya melewati $1,20, belilah."
Seperti yang sudah saya katakan, saya sudah mengamatinya cukup lama. Selama berbulan-bulan harganya berkisar antara $1,10 dan $1,20, tanpa ada kemajuan berarti. Nah, Pak, suatu hari harganya ditutup di atas $1,19. Saya bersiap-siap. Benar saja, keesokan harinya harganya dibuka $1,20½, dan saya membelinya. Harganya naik menjadi $1,21, lalu $1,22, $1,23, $1,25, dan saya terus membelinya.
Saat itu saya tidak bisa memberi tahu Anda apa yang sebenarnya terjadi. Saya tidak mendapatkan penjelasan apa pun tentang perilakunya selama fluktuasi yang terbatas tersebut. Saya tidak bisa memastikan apakah penembusan batas harga akan terjadi di atas $1,20 atau di bawah $1,10, meskipun saya menduga itu akan terjadi di atas karena tidak ada cukup gandum di dunia untuk terjadinya penurunan harga yang besar.
Faktanya, tampaknya Eropa telah membeli secara diam-diam dan banyak pedagang telah melakukan short selling di sekitar $1,19. Karena pembelian Eropa dan penyebab lainnya, banyak gandum telah dikeluarkan dari pasar, sehingga akhirnya pergerakan besar dimulai. Harga melampaui angka $1,20. Itulah poin yang saya miliki dan itu saja yang saya butuhkan. Saya tahu bahwa ketika harga melewati $1,20, itu karena pergerakan naik akhirnya telah mengumpulkan kekuatan untuk mendorongnya melewati batas dan sesuatu harus terjadi. Dengan kata lain, dengan melewati $1,20, garis resistensi terendah harga gandum telah terbentuk. Ceritanya berbeda setelah itu.
Saya ingat suatu hari adalah hari libur di tempat kami dan semua pasar kami tutup. Nah, di Winnipeg harga gandum naik enam sen per bushel. Ketika pasar kami buka pada hari berikutnya, harganya juga naik enam sen per bushel. Harga hanya mengikuti garis hambatan terendah.
Apa yang telah saya sampaikan memberikan Anda inti dari sistem trading saya yang didasarkan pada studi pergerakan harga. Saya hanya mempelajari bagaimana harga kemungkinan besar akan bergerak. Saya memeriksa trading saya sendiri dengan tes tambahan, untuk menentukan momen psikologisnya. Saya melakukan itu dengan mengamati bagaimana harga bertindak setelah saya memulai trading.
Sungguh mengejutkan betapa banyak trader berpengalaman yang tampak tak percaya ketika saya mengatakan kepada mereka bahwa ketika saya membeli saham untuk kenaikan harga , saya suka membayar harga tertinggi dan ketika saya menjual, saya harus menjual dengan harga rendah atau tidak sama sekali. Tidak akan sulit menghasilkan uang jika seorang trader selalu berpegang teguh pada prinsip spekulatifnya—yaitu, menunggu garis resistensi terendah untuk terbentuk dan mulai membeli hanya ketika pergerakan harga menunjukkan naik atau menjual hanya ketika pergerakan harga menunjukkan turun. Ia harus mengakumulasi sahamnya saat harga naik. Biarkan ia membeli seperlima dari keseluruhan pergerakannya. Jika itu tidak menunjukkan keuntungan, ia tidak boleh menambah kepemilikannya karena jelas ia telah memulai dengan salah; ia salah untuk sementara dan tidak ada keuntungan dalam kesalahan kapan pun. Pergerakan harga yang sama yang menunjukkan NAIK tidak selalu berbohong hanya karena sekarang menunjukkan BELUM .
Dalam perdagangan kapas, saya sangat sukses untuk waktu yang lama. Saya punya teori tentang itu dan saya benar-benar menjalankannya. Misalkan saya memutuskan bahwa target saya adalah empat puluh hingga lima puluh ribu bal. Nah, saya akan mempelajari pergerakan harga seperti yang saya katakan, mengamati peluang untuk membeli atau menjual. Misalkan garis resistensi terendah menunjukkan pergerakan naik. Nah, saya akan membeli sepuluh ribu bal. Setelah saya selesai membeli itu, jika pasar naik sepuluh poin di atas harga pembelian awal saya, saya akan membeli sepuluh ribu bal lagi . Sama halnya. Kemudian, jika saya bisa mendapatkan keuntungan dua puluh poin, atau satu dolar per bal, saya akan membeli dua puluh ribu lagi. Itu akan memberi saya target saya—dasar perdagangan saya. Tetapi jika setelah membeli sepuluh atau dua puluh ribu bal pertama, ternyata saya mengalami kerugian, saya akan keluar. Saya salah. Mungkin saya hanya salah sementara. Tetapi seperti yang telah saya katakan sebelumnya, memulai dengan salah dalam hal apa pun tidak akan menguntungkan .
Yang saya capai dengan berpegang teguh pada sistem saya adalah saya selalu memiliki modal di setiap pergerakan nyata. Dalam proses mengumpulkan modal penuh saya, saya mungkin menghabiskan lima puluh atau enam puluh ribu dolar dalam permainan penjajakan saya ini. Ini terlihat seperti pengujian yang sangat mahal, tetapi sebenarnya tidak. Setelah pergerakan nyata dimulai, berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan lima puluh ribu dolar yang telah saya keluarkan untuk memastikan bahwa saya mulai menambah modal tepat pada waktu yang tepat? Tidak butuh waktu lama! Selalu menguntungkan jika seseorang tepat pada waktu yang tepat.
Seperti yang mungkin sudah saya katakan sebelumnya, ini menjelaskan apa yang dapat saya sebut sebagai sistem saya untuk memasang taruhan. Secara aritmatika sederhana, terbukti bahwa bijaksana untuk memasang taruhan besar hanya ketika Anda menang, dan ketika Anda kalah, hanya memasang taruhan kecil sebagai percobaan. Jika seseorang berdagang dengan cara yang telah saya jelaskan, ia akan selalu berada dalam posisi menguntungkan untuk dapat menguangkan taruhan besar.
Para pedagang profesional selalu memiliki sistem tertentu yang didasarkan pada pengalaman mereka dan diatur oleh sikap mereka terhadap spekulasi atau oleh keinginan mereka. Saya ingat pernah bertemu seorang pria tua di Palm Beach yang namanya tidak saya ketahui atau tidak langsung saya kenali. Saya tahu dia telah berkecimpung di Wall Street selama bertahun-tahun, sejak zaman Perang Saudara, dan seseorang mengatakan kepada saya bahwa dia adalah seorang kakek tua yang sangat bijaksana yang telah melewati begitu banyak masa booming dan kepanikan sehingga dia selalu mengatakan bahwa tidak ada hal baru di bawah matahari, apalagi di pasar saham.
Orang tua itu banyak bertanya kepada saya. Setelah saya selesai menceritakan tentang kebiasaan saya dalam trading, dia mengangguk dan berkata, “Ya! Ya! Anda benar. Cara Anda terbentuk, cara berpikir Anda, membuat sistem Anda menjadi sistem yang baik untuk Anda. Sangat mudah bagi Anda untuk mempraktikkan apa yang Anda khotbahkan, karena uang yang Anda pertaruhkan adalah hal yang paling tidak Anda khawatirkan. Saya ingat Pat Hearne. Pernahkah Anda mendengar tentang dia? Dia adalah seorang tokoh olahraga yang sangat terkenal dan dia memiliki rekening di tempat kami. Orang yang cerdas dan berani. Dia menghasilkan uang dari saham, dan itu membuat orang meminta nasihat kepadanya. Dia tidak pernah memberikan nasihat apa pun. Jika mereka bertanya langsung tentang pendapatnya mengenai kebijaksanaan komitmen mereka, dia menggunakan pepatah favoritnya di arena pacuan kuda: 'Anda tidak bisa tahu sampai Anda bertaruh.'" Dia bertransaksi di kantor kami. Dia akan membeli seratus lembar saham dari saham yang sedang naik daun, dan jika harganya naik 1 persen, dia akan membeli seratus lembar lagi. Jika naik satu poin lagi, seratus lembar lagi; dan seterusnya. Dia biasa mengatakan bahwa dia tidak bermain untuk menghasilkan uang bagi orang lain, dan karena itu dia akan memasang order stop-loss satu poin di bawah harga pembelian terakhirnya. Ketika harga terus naik, dia hanya menaikkan stop-loss-nya. Jika terjadi reaksi 1 persen, dia akan terkena stop-loss. Dia menyatakan bahwa dia tidak melihat gunanya kehilangan lebih dari satu poin, baik itu dari margin awalnya atau dari keuntungan di atas kertasnya.
“Anda tahu, seorang penjudi profesional tidak mencari peluang kecil, tetapi uang pasti. Tentu saja peluang kecil tidak masalah jika berhasil. Di pasar saham, Pat tidak mengejar kiat atau bermain untuk mendapatkan keuntungan dua puluh poin seminggu, tetapi uang pasti dalam jumlah yang cukup untuk menghidupinya dengan baik. Dari ribuan orang luar yang pernah saya temui di Wall Street, Pat Hearne adalah satu-satunya yang melihat spekulasi saham hanya sebagai permainan untung-untungan seperti faro atau roulette, tetapi, meskipun demikian, memiliki akal sehat untuk tetap berpegang pada metode taruhan yang relatif tepat.”
“Setelah kematian Hearne, salah satu pelanggan kami yang selalu berdagang dengan Pat dan menggunakan sistemnya menghasilkan lebih dari seratus ribu dolar di Lackawanna. Kemudian dia beralih ke saham lain dan karena dia telah melakukan investasi besar, dia berpikir dia tidak perlu mengikuti cara Pat. Ketika terjadi reaksi pasar, alih-alih memangkas kerugiannya, dia membiarkannya terus bertambah—seolah-olah itu adalah keuntungan. Tentu saja, setiap sennya hilang. Ketika akhirnya dia berhenti, dia berhutang kepada kami beberapa ribu dolar.”
“Dia bertahan selama dua atau tiga tahun. Dia terus bersemangat bahkan setelah uangnya habis; tetapi kami tidak keberatan selama dia bersikap baik. Saya ingat dia sering mengakui dengan jujur bahwa dia telah bertindak sangat bodoh karena tidak mengikuti gaya bermain Pat Hearne. Nah, suatu hari dia datang kepada saya dengan sangat bersemangat dan meminta saya untuk mengizinkannya menjual saham secara short selling di kantor kami. Dia orang yang cukup baik dan pernah menjadi pelanggan yang baik di masanya, dan saya mengatakan kepadanya bahwa saya secara pribadi akan menjamin akunnya untuk seratus lembar saham.”
“Dia menjual seratus lembar saham Lake Shore secara short selling. Saat itulah Bill Travers mengguncang pasar, pada tahun 1875. Teman saya Roberts menjual saham Lake Shore tepat pada waktu yang tepat dan terus menjualnya saat harganya turun, seperti yang biasa dia lakukan di masa-masa suksesnya sebelum dia meninggalkan sistem Pat Hearne dan malah mendengarkan bisikan harapan.”
“Baiklah, Pak, dalam empat hari piramida yang sukses, akun Roberts menunjukkan keuntungan sebesar lima belas ribu dolar. Karena saya melihat dia tidak memasang order stop-loss, saya berbicara dengannya tentang hal itu dan dia mengatakan kepada saya bahwa penurunan harga belum benar-benar dimulai dan dia tidak akan terguncang oleh reaksi satu poin apa pun. Ini terjadi pada bulan Agustus. Sebelum pertengahan September, dia meminjam sepuluh dolar dari saya untuk kereta bayi—yang keempat. Dia tidak berpegang pada sistemnya sendiri yang telah terbukti. Itulah masalahnya dengan kebanyakan dari mereka,” dan lelaki tua itu menggelengkan kepalanya kepada saya.
Dan dia benar. Terkadang saya berpikir bahwa spekulasi pastilah bisnis yang tidak wajar, karena saya menemukan bahwa spekulan rata-rata telah mempermainkan sifat alaminya sendiri. Kelemahan yang rentan dimiliki semua orang berakibat fatal bagi keberhasilan dalam spekulasi—biasanya kelemahan yang justru membuatnya disukai oleh sesamanya atau yang ia sendiri hindari secara khusus dalam usaha-usaha lainnya di mana kelemahan tersebut tidak seberbahaya ketika ia berdagang saham atau komoditas.
Musuh utama spekulan selalu berasal dari dalam diri sendiri. Harapan dan ketakutan adalah bagian tak terpisahkan dari sifat manusia. Dalam spekulasi, ketika pasar berlawanan arah, Anda berharap setiap hari akan menjadi hari terakhir—dan Anda kehilangan lebih banyak daripada yang seharusnya jika Anda tidak mendengarkan harapan—sekutu yang sama yang begitu ampuh membawa kesuksesan bagi para pembangun kerajaan dan perintis, besar maupun kecil. Dan ketika pasar berpihak kepada Anda, Anda menjadi takut bahwa hari berikutnya akan mengambil keuntungan Anda, dan Anda keluar—terlalu cepat. Ketakutan mencegah Anda menghasilkan uang sebanyak yang seharusnya. Pedagang yang sukses harus melawan dua naluri yang mengakar dalam ini. Dia harus membalikkan apa yang bisa Anda sebut sebagai dorongan alaminya. Alih-alih berharap, dia harus takut; alih-alih takut, dia harus berharap. Dia harus takut bahwa kerugiannya dapat berkembang menjadi kerugian yang jauh lebih besar, dan berharap bahwa keuntungannya dapat menjadi keuntungan yang besar. Sangat salah untuk berjudi di pasar saham seperti yang dilakukan orang awam.
Saya sudah berkecimpung dalam dunia spekulasi sejak usia empat belas tahun. Itulah satu-satunya hal yang pernah saya lakukan. Saya rasa saya tahu apa yang saya bicarakan. Dan kesimpulan yang saya capai setelah hampir tiga puluh tahun terus menerus berdagang, baik dengan modal minim maupun dengan jutaan dolar sebagai modal awal, adalah ini: Seseorang mungkin bisa mengalahkan saham atau sekelompok saham pada waktu tertentu, tetapi tidak ada seorang pun yang hidup yang dapat mengalahkan pasar saham! Seseorang mungkin menghasilkan uang dari transaksi individual dalam kapas atau gandum, tetapi tidak ada seorang pun yang dapat mengalahkan pasar kapas atau pasar gandum. Ini seperti pacuan kuda. Seseorang mungkin bisa memenangkan pacuan kuda, tetapi dia tidak bisa mengalahkan pacuan kuda itu sendiri.
Seandainya saya tahu cara membuat pernyataan-pernyataan ini lebih kuat atau lebih tegas, saya pasti akan melakukannya. Tidak ada bedanya apa pun yang dikatakan orang lain yang bertentangan. Saya tahu saya benar ketika mengatakan bahwa ini adalah pernyataan-pernyataan yang tak terbantahkan.